Последовательное снижение
На первом в 2020 году заседании Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до шести процентов годовых — это стало шестым кряду раундом смягчения монетарных условий в стране.
Ключевая ставка — один из важнейших инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Она, по сути, определяет стоимость денег в государстве. Все банки ориентируются на ключевую ставку при формировании продуктовой линейки: доходность по вкладам или размер процентов по кредитам для бизнеса и населения зависят именно от нее.
Все банки ориентируются на ключевую ставку при формировании продуктовой линейки
Так, ипотека в РФ остается слишком дорогой для россиян, признает премьер-министр Михаил Мишустин. «И президент ясно дал понять, что ждет от нас ставок по ипотечным кредитам ниже восьми процентов», — напомнил глава кабмина. Разбираться с дорогими жилищными займами поручено первому вице-премьеру Андрею Белоусову и вице-премьеру Марату Хуснуллину, работать в этом направлении они будут вместе с Центробанком.
Но и февральского решения регулятора хватило, чтобы некоторые кредитные учреждения понизили ставку по ипотеке ниже восьми процентов. Для закрепления результата по всему рынку необходимо дальнейшее смягчение монетарной политики, возможно, более решительное.
С учетом инфляции
Тем не менее сейчас Банк России предпочитает действовать очень аккуратно. В своем решении снизить ставку на 25 базисных пунктов регулятор опирался на анализ нескольких факторов.
Первый — динамика инфляции. Она замедляется быстрее, чем ожидалось. По итогам января годовая базовая инфляция опустилась до 2,7% после 3,1% в декабре 2019-го. Падают годовые темпы роста цен на товары. Из-за укрепления рубля в прошлом году и замедления инфляции в странах, торгующих с Россией, зафиксировано ограничение по росту цен на импортную продукцию. Эффект от повышения НДС также сгладился. По итогам 2020 года ЦБ РФ ждет инфляцию на уровне 3,5 — 4%.
Второй — экономическая активность. По первой оценке Росстата, ВВП страны в 2019 году вырос на 1,3%. В IV квартале инвестиционную активность поддержало увеличение капитальных расходов бюджета, в том числе — на реализацию национальных проектов. Продолжился рост оборотов розничной торговли и промпроизводства. Динамику ВВП сдерживает падение внешнего спроса на российский экспорт на фоне замедления мировой экономики. Прогноз по ВВП РФ на 2020 год — плюс 1,5 — 2%.
Третий — инфляционные риски. На краткосрочном горизонте преобладают дезинфляционные риски. То есть те, которые давят на рост цен. Но на среднесрочную динамику инфляции могут повлиять параметры бюджетной политики, например, решения об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в семь процентов ВВП. При этом риски, связанные с торговыми войнами, снизились. «Дополнительным фактором неопределенности для ближайших кварталов является ситуация с коронавирусом», — отмечают в ЦБ РФ.
Снижение ключевой ставки не оказало особого положительного эффекта на российский рынок
Снижение ключевой ставки не оказало особого положительного эффекта на российский рынок, поскольку оно было ожидаемым, отмечает младший эксперт по инвестпродуктам ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) Марина Цуцкиридзе.
Для некоторых решение ЦБ РФ стало неприятной неожиданностью как раз из-за аккуратного смягчения монетарной политики. Например, бизнесмен Олег Дерипаска призывал Банк России действовать более решительно. «Очень важно, чтобы наш ЦБ <…> все-таки принял решение снизить ключевую ставку до адеватных глобальному тренду 4,5%», — написал он в своем Telegram-канале накануне заседания Совета директоров Банка России. По его словам, азиатские центробанки признали надвигающуюся угрозу замедления роста мировой экономики и начали действовать: ЦБ Таиланда понизил ставку до рекордно низкого одного процента.
Прогноз ЦБ РФ на 2020 год
Цена на нефть Urals: 55 долларов США за баррель (в 2019-м — 64 доллара)
Инфляция: 3,5 — 4% (3%)
ВВП: 1,5 — 2% (1,3%)
Экспорт: 395 миллиардов долларов США (418 миллиардов)
Импорт: 259 миллиардов долларов США (255 миллиардов)
Источник: Банк России
Проценты в минус
Так или иначе, в результате действий ЦБ РФ в стране уже меняются денежно-кредитные условия. «Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок, что поддержит рост корпоративного и ипотечного кредитования», — сказано в сообщении регулятора. Действительно, займы постепенно становятся более доступными. С другой стороны — классические сберегательные инструменты, банковские вклады, теряют доходность.
Динамика максимальных ставок по вкладам в топ-10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц
I декада октября 2019 года: 6,48%
I декада ноября 2019 года: 6,17%
I декада декабря 2019 года: 6,13%
I декада января 2020 года: 5,93%
I декада февраля 2020 года: 5,49%
Источник: Банк России
В последнем обзоре рынка депозитов, опубликованном «Ведомостями» 23 февраля, сказано, что за две недели после снижения ключевой ставки финансовые организации стали массово снижать доходность по рублевым вкладам.
«Теперь уже четверть крупнейших банков готовы платить розничным вкладчикам не более пяти процентов годовых (с учетом капитализации процентов), у половины максимальная доходность вкладов не превышает 5,5%», — отмечают авторы обзора.
Опрошенные эксперты допускают, что доходность депозитов сроком свыше года в 2020 году опустится ниже пяти процентов. Вектор государства на развитие ипотечного кредитования также снижает вероятность роста ставок по вкладам, считают специалисты. Отток средств населения с депозитов, по их мнению, может начаться на уровне доходности от четырех процентов годовых и ниже.
Доходность депозитов сроком свыше года в 2020 году опустится ниже пяти процентов
Но уже сейчас россияне ищут более выгодные способы вложить свои накопления. Данные Банка России свидетельствуют о том, что стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов за 2019 год выросла на 1,1 триллиона рублей или на 32,4%, до 4,48 триллиона рублей — это самый большой чистый приток средств в ПИФы за последние пять лет.
Примечательно, что портфели открытых ПИФов за IV квартал выросли сразу на 21,7%, до 454,7 миллиарда рублей. В начале года объем средств в них составлял 315,3 миллиарда рублей. «Рост стоимости чистых активов розничных ПИФ происходит на фоне снижения ставок по депозитам», — объясняют в ЦБ РФ.
Рост популярности ПИФов можно объяснить их потенциально высокой доходностью. К примеру, низкорисковый ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций» за последний год прибавил 12,13%. А средняя максимальная ставка по вкладам, напомним, составляет 5,49%. Высокорисковый ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Премиум. Фонд акций» за год показал результат в 8,88%. На более длинном горизонте — за шесть лет — паи данного фонда подорожали на 125,7%. И вложить средства в ПИФы очень просто. При оформлении покупки инвестиционных паев через сайт ТКБ Инвестмент Партнерс минимальный порог входа составляет всего 100 рублей, без всяких надбавок.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд облигаций» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за №0081-58233855; прирост стоимости пая на 31.01.2020: за 3 мес.: 3,17%, за 6 мес.: 7,36%, за 1 г.: 12,13%, за 3 г.: 31,30%); ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Премиум. Фонд акций» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.02.2006 г. за №0478-75408434; прирост стоимости пая на 31.01.2020: за 3 мес.: 2,06%, за 6 мес.: 4,60%, за 1 г.: 8,88%, за 3 г.: 24,36%).
