Новые инвестиционные идеи для частного инвестора
ТКБ Инвестмент Партнерс имеет возможность покупки во внешнем контуре акций и депозитарных расписок иностранных компаний, ведущих основную деятельность в РФ, что дает широкую возможность получения дополнительного потенциального дохода.
Идея 2022 года по покупке еврооблигаций во внешнем контуре отыграла свой потенциал и нам удалось удвоить размер активов под управлением многих клиентов в прошлом году. Эта инвестиционная возможность получает логическое продолжение в виде покупки акций или депозитарных расписок иностранных компаний, ведущих свою основную деятельность в РФ. Разница в цене по таким бумагам на локальном и внешнем рынках сейчас может достигать 60–80%, что делает эту идею интересной для квалифицированных инвесторов[1].
Разберемся подробнее в данном вопросе:
Было:
- До начала СВО акции и депозитарные расписки иностранных компаний, ведущих свою основную деятельность в РФ, торговались на российских и международных торговых площадках, при этом инвесторы имели возможность свободного междепозитарного перевода бумаг между депозитариями высшего уровня
- Арбитраж между одними и теми же инструментами был возможен, но разница в цене была минимальна ввиду работающего депозитарного моста НРД – Euroclear/Clearstream/DTC.
Стало:
- После начала СВО и введения односторонних ограничений со стороны ЕС и США, западные международные депозитарии прекратили сотрудничество с депозитарием НРД, в результате бумага, купленная на западе, не может быть реализована на рынке РФ в моменте и наоборот
- Ограничения коснулись как инструментов долгового рынка (еврооблигации и ОФЗ), так и акций/депозитарных расписок. Весной 2022 года инструменты долгового рынка торговались 20-40% от номинала, как и депозитарные расписки на акции компаний с местом регистрации в РФ
- После принятия соответствующего законодательства и ряда разъяснений ЦБ РФ о порядке выплат по еврооблигациям и принудительной расконвертации депозитарных расписок на акции российских компаний, цены на еврооблигации, торгующиеся не в периметре РФ (с вышестоящим депозитарем Euroclear, DTC, Clearstream) стали стремительно расти, к концу 2022 года достигнув 80-90% от номинала. Депозитарные расписки на акции российских эмитентов были расконвертированы в акции (в НРД), с условием реализации 0,2% в день, тем самым дисконт к котировкам Московской биржи был нивелирован
- Последний тип инструментов, который пока не имеет правовой базы для «переезда» в российский периметр – это акции или депозитарные расписки иностранных компаний, ведущих свою основную деятельность в РФ. Это создает уникальную инвестиционную возможность при условии, что будут приняты соответствующие нормативно-правовые акты о принудительном переезде таких компаний в РФ или в «дружественные» страны, с последующим депонированием их акций в НРД.
Возможности:
- Существенные дисконты к ценам на МосБирже (50-70%)
- Устранение дисконта при условии принятия закона о деофшоризации[2] и последующей перерегистрации иностранных компаний в РФ или «дружественных» странах
- Получение доступа к дивидендным выплатам перерегистрированных компаний с операционными активами в РФ.
Риски
- Правовая неопределенность (отсутствие нормативной базы в настоящее время), не определены сроки и порядок перерегистрации эмитентов, поэтому существенный дисконт сохраняется
- Заморозка активов перерегистрированных компаний на определенный срок с возможностью продажи только части пакета или lock-up[3] (например, отмена депозитарных расписок на акции российских эмитентов; перевод ОФЗ в российские депозитарии).
[1] Этот материал содержит данные для квалифицированных инвесторов.
[2] В Государственную Думу внесен проект федерального закона «О деофшоризации», см. https://sozd.duma.gov.ru/bill/281874-8
[3] Lock-up – время, в которое инвестор не может продавать финансовые инструменты, установленное финансовым регулятором
Данный материал подготовлен ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) (TKB Investment Partners (JSC)).
Этот материал содержит данные для квалифицированных инвесторов, создан исключительно в информационных целях и не является: 1. Офертой или предложением о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов; 2. Информацией, на которую его получатель может полагаться в связи с каким-либо контрактом, соглашением или договором; 3. Финансовым или инвестиционным советом, консультацией или индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны специалистами ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) в указанное время и могут быть изменены без предварительного уведомления.
ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) оставляет за собой право по своему усмотрению изменять либо не актуализировать информацию и мнения, содержащиеся в данном материале.
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.
Инвесторы должны самостоятельно консультироваться со своими юридическими и налоговыми советниками в отношении любых юридических, бухгалтерских и налоговых вопросов при инвестировании в какие-либо финансовые инструменты для того, чтобы принять самостоятельное решение о соответствии таких инвестиций их собственным требованиям и о последствиях таких инвестиций.
Пожалуйста, обратите внимание на то, что различные виды инвестиций, информация о которых может содержаться в настоящем материале, обладают различной степенью риска, и могут не иметь гарантий по возврату инвестированных средств, могут быть не подходящими либо невыгодными для какого-либо конкретного клиента или потенциального клиента, либо для конкретного инвестиционного портфеля. Принимая во внимание экономические и рыночные риски, может не быть никакой гарантии, что какая-либо инвестиционная стратегия, упомянутая в настоящем материале, достигнет своих инвестиционных целей.
Этот материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций. Все прошлые данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов. На размер дохода могут повлиять, среди прочего, инвестиционные стратегии и цели финансового инструмента и существенные рыночные и экономические условия, в том числе процентные ставки и рыночные условиям в целом. Различные стратегии, применяемые к финансовым инструментам, могут оказать существенное влияние на результаты, описанные в настоящем материале. Инвесторы могут не получить назад сумму, которую они первоначально инвестировали. Существует вероятность полной потери изначально инвестированной суммы.
