Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru Журнал об эффективных инвестициях Thu, 05 Dec 2019 09:00:43 +0300 ru-RU hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.3 https://journal.tkbip.ru/wp-content/uploads/2018/07/TKB_R-копия-70x70.png Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru 32 32 Наследники чумы. Чем закончилась попытка староверов смешать бизнес и этику https://journal.tkbip.ru/2019/12/05/starovery/ https://journal.tkbip.ru/2019/12/05/starovery/#respond Thu, 05 Dec 2019 09:00:43 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1898 Совесть важнее прибыли — такого принципа придерживалась особая каста российских предпринимателей, староверы. Долгое время они подвергались гонениям, но сумели выстоять и сколотить состояния. Они инвестировали деньги не только в фабрики и современное оборудование, но и в социальную инфраструктуру, обеспечивая рабочих жильем, пищей и медициной. Но жестокий XX век оставил бизнес-модель старообрядцев за бортом.  Капитал на […]

Сообщение Наследники чумы. Чем закончилась попытка староверов смешать бизнес и этику появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Совесть важнее прибыли — такого принципа придерживалась особая каста российских предпринимателей, староверы. Долгое время они подвергались гонениям, но сумели выстоять и сколотить состояния. Они инвестировали деньги не только в фабрики и современное оборудование, но и в социальную инфраструктуру, обеспечивая рабочих жильем, пищей и медициной. Но жестокий XX век оставил бизнес-модель старообрядцев за бортом. 

Капитал на двух перстах

«Невозможно описать ужасное состояние, в котором находилась Москва. Каждый день на улицах можно было видеть больных и мертвых, которых вывозили. Многие трупы лежали на улицах», — вспоминал врач Иоганн Якоб Лерхе, боровшийся с последствиями чумы, которая поразила старую столицу в 1771 году. По разным оценкам, она унесла жизни 50 — 100 тысяч человек. Все население Москвы в ту пору едва превышало 150 тысяч жителей.

В этот драматический момент истории в чистом поле на окраине города появилось несколько наспех сколоченных построек. Здесь любой зараженный мог найти пристанище и спокойно дождаться смерти. Организовали этот приют раскольники. Умершие оставляли им свое имущество, и постепенно местная община староверов богатела.

Умершие оставляли им свое имущество, и постепенно местная община староверов богатела

Приют превратился в крупное Преображенское кладбище, окруженное часовнями, молельными и жилыми домами. Преображенская община притягивала староверов со всех уголков империи, и к началу XIX века число прихожан превысило 10 тысяч человек. Это было государство в государстве, со своей религией, стилем жизни и даже экономической системой.


Антихрист против старой веры

Русская православная церковь раскололась во второй половине XVII века. В 1654 году по просьбе патриарха Никона царь Алексей Михайлович Романов созвал Собор, признавший необходимость исправления религиозной литературы и ритуалов на греческий лад. 

Тем самым укреплялась власть патриарха и царя: он мнил себя наследником Византии и вынашивал планы по освобождению Константинополя от турков. Объединение русской и греческой версий христианства находилось в русле данной стратегии. 

В 1656 году патриарх проклял и отлучил от церкви всех, кто крестится двумя перстами — совершать крестное знамение отныне можно было только тремя пальцами. Старые иконы и книги сжигались, а еретиков и раскольников — так теперь называли приверженцев традиционных ценностей — ссылали и убивали. За жестокость патриарха в народе прозвали Никоном-Антихристом. 

Но перебить всех раскольников не вышло, они выжили во враждебной среде. Долгие годы угнетения помогли им сплотиться и сохранить себя как отдельный класс общества или даже как малый народ. Отступники придерживались коллективистского принципа «твоя собственность есть собственность твоей веры», жили в общинах, помогали друг другу и постепенно накапливали имущество и капиталы. 

Менялось и отношение властей. «Никон — личность возбуждающая во мне отвращение. <…> Никон из Алексея царя-отца сделал тирана и истязателя своего народа», — заявила императрица Екатерина II в 1763 году на общей конференции Сената и Синода. В 1808 году Александр I утвердил «Устав богаделенного дома на Преображенском кладбище», и община получила легальный статус. А в 1905 году Николай II указом «Об укреплении начал веротерпимости» повелел «присвоить наименование старообрядцев» всем, кого тогда называли раскольниками. К тому моменту в России жило более 125 миллионов человек, и 2,2 миллиона из них были староверами.


В 1780-х князь Михаил Щербатов писал, что старообрядцы нашли себя в торговле и ремеслах, построили общину, базирующуюся на принципах взаимопомощи и обещают «всякую ссуду и вспомоществование от их братьев раскольников; и через сие великое число к себе привлекают».

Действительно, нарождающейся русской промышленности остро не хватало капиталов. А развитой банковской системы пока не существовало. Необходимые средства можно было получить в общине раскольников, например, на том же Преображенском кладбище. Кредиты на льготных условиях (от десяти до нескольких сот тысяч рублей, зачастую под символический процент) предоставлялись в обмен на переход в старую веру.

Необходимые средства можно было получить в общине раскольников, например, на том же Преображенском кладбище

Новообращенным приходилось привыкать не только к двуперстному крестному знамени и прочим ритуалам, но также и к особой предпринимательской этике старообрядцев. Во главу угла она ставила не персональный успех, а рост благосостояния общины. В такой системе фабрика не была компанией, нацеленной исключительно на получение прибыли. Скорее она выступала в качестве одного из звеньев системы по распределению блага внутри общины. И возглавлял ее не собственник, а управляющий, чьи полномочия определяет община. Можно сказать. что в каком-то отношении староверы жили при социалистическом укладе.

Текстильщики из Лефортово

Ярким примером экономической активности старообрядцев считается история Федора Гучкова. Крепостной крестьянин из Калужской губернии работал в Москве на ткацко-прядильной фабрике. Он тайно перешел из православия в старообрядчество, за что община Преображенского кладбища выдала ему беспроцентный кредит. Федор Гучков купил себе и своей семье свободу, а в 1789 году основал шерстеобрабатывающую фабрику в Лефортово и оборудовал ее самыми современными импортными станками.

Трудились на фабрике также бывшие крепостные: Гучков выкупал их на волю в обмен на переход в старую веру. После вторжения Наполеона фабрика сгорела в Московском пожаре, но уже в 1813 году она снова работала, что подтверждало эффективность взаимопомощи внутри общины раскольников.

К 1830-м годам бывший крепостной фактически стал главой корпорации Преображенского богаделенного дома. Помимо текстильного производства, Федору Гучкову принадлежали обширные земли и многочисленные дома вокруг кладбища — по заветам старообрядцев доходы от них использовались не для личного обогащения «менеджера», а уходили в общинную казну.

В 1843 году на фабрике Гучкова работали 960 человек, и она приносила 516 тысяч рублей. Через десять лет число трудящихся возросло до 1 850 человек, а доходы — до 700 тысяч рублей в год.

Наблюдая за бурным ростом бизнеса старообрядцев, московский генерал-губернатор Арсений Закревский, известный своим самодурством и грубостью, решил заработать. Он сделал Гучкову предложение, от которого невозможно отказаться, а именно — покупать сырье, то есть шерсть, только у него.

Фабрикант отказался и тут же стал преступником. На него завели уголовное дело за переход в старообрядчество и сослали в Петрозаводск, где он и умер в 1854 году в глубокой старости. В том же году пожар уничтожил здание текстильной фабрики и склады с материалами и запасами готовой продукции.

Сыновья Гучкова, чтобы избежать преследования властей, стали единоверцами — они оставались раскольниками, но при этом признавали юрисдикцию Московского патриархата. Внуки текстильного магната занимались торговлей, финансами, страховым делом и даже сумели восстановить текстильную фабрику, к концу XIX века ставшую одной из самых больших в Москве. Следующее поколение Гучковых жило уже при советской власти. Четверо правнуков бизнесмена-старообрядца попали под каток репрессий и погибли в ссылках.

Сегодня на одном из участков гучковских владений по адресу Электрозаводская улица, дом 21, стоит огромный «Электрозавод» — памятник раннесоветской эпохи, ставший прибежищем свободных художников, музыкантов и скульпторов.

Не вписались в рынок

Памятником староверам-предпринимателям по сей день остается Морозовская детская больница в 4-м Добрынинском переулке на Якиманке. Ее построили в начале XX века на деньги знаменитой купеческой династии Морозовых. Больница стоила 400 тысяч рублей, при этом пациентов лечили бесплатно.

Основатель династии, Савва Морозов, в 1797 году, будучи еще крепостным, открыл собственную шелкоткацкую мастерскую. К 1811-му на него работало 20 человек, обслуживающих десять станков. Еще через десять лет Савва выкупился из зависимости вместе с многочисленными сыновьями и вскоре основал целую ткацкую мануфактуру. Морозов был старовером и средства на столь быстрый старт он получил из общинной казны.

Морозов был старовером и средства на столь быстрый старт он получил из общинной казны

Империя Морозовых быстро разрасталась, и в 1903 году, через 43 года после смерти основателя династии, Товарищество Никольской мануфактуры «Саввы Морозова сын и К», которое занималось торговлей, производством текстиля и бумаги, стало одной из самых доходных компаний в империи. А в 1914-м Морозовы заняли пятую строчку в списке богатейших русских предпринимателей по версии Forbes. Но по большому счету, у бизнеса старообрядцев в России почти не оставалось перспектив.


Танцы с Минфином

Отношения властей и староверов достигли наивысшей точки при министре финансов Иване Вышнеградском (занимал пост с 1887 по 1892 годы). Он говорил: «Наши христолюбивые старообрядцы — преображенцы в российском торгово-фабричном деле, великая сила. Они основали и довели нашу отечественную заводскую промышленность до полнейшего совершенства и цветущего состояния». Старообрядцы в ответ называли Вышнеградского лучшим министром. Причем не только России, но и всего мира.

Дело в том, что глава Минфина проводил протекционистскую политику, поднимал пошлины на ввозимые товары, защищал отечественных производителей и сопротивлялся экспансии зарубежного капитала. Все это играло старообрядцам на руку: их «социалистические» текстильные фабрики могли нормально работать только под зонтиком правительства.     

В 1892 году министром финансов стал Сергей Витте. Автор первой русской индустриализации считал переход к капитализму неизбежным и называл этот процесс «непреложным мировым законом». Витте ратовал за ускоренное развитие промышленности, для которого требовались иностранные инвестиции. Он сделал ставку на банкиров, финансистов и зарубежные капиталы, а не на традиционные формы экономической деятельности. В новой для Российской империи системе старообрядцам не оставалось места. 


Слабость бизнес-модели староверов заключалась именно в большой социальной нагрузке. Строительство Морозовской больницы тому пример. Рабочим на фабриках раскольников предоставляли бесплатное жилье, их кормили и лечили на средства общины. И тут крылась серьезная проблема. С одной стороны, работники таких предприятий получали неплохой «соцпакет». С другой — им платили меньше, чем на обычных капиталистических фабриках. А рабочий день у раскольников зачастую длился дольше.

Все это приводило к тому, что по производительности труда московские текстильные компании в два-три раза уступали петербургским, которые работали по классическим законам рынка. А низкая зарплата приводила к недовольству рабочих. Так, в 1885 году на Никольской мануфактуре Морозовых произошла крупнейшая в империи стачка.

Слабость бизнес-модели староверов заключалась именно в большой социальной нагрузке

«Нашей главной целью была не нажива, а само дело, его развитие и результат. И мы никогда не поступались ни нашей честью, ни нашими принципами и на компромисс с нашей совестью не шли», — так в 1916 году охарактеризовал систему экономических отношений внутри общины староверов предприниматель Михаил Рябушинский.

Такая система оказалась невостребованной ни при зарождающемся капитализме в Российской империи, ни при молодом коммунизме после революции — новая власть не разрешала вести бизнес даже с элементами социализма.

Сообщение Наследники чумы. Чем закончилась попытка староверов смешать бизнес и этику появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/12/05/starovery/feed/ 0
Еженедельные комментарии 25–29 ноября: Спад на развивающихся рынках https://journal.tkbip.ru/2019/12/03/weekly-48-2019/ https://journal.tkbip.ru/2019/12/03/weekly-48-2019/#respond Tue, 03 Dec 2019 10:09:18 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1895 На прошлой неделе российский фондовый рынок скорректировался вслед за развивающимися рынками. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) -0,4% 32,3% Государственные (RUB) -0,2% 18,5% Индекс РТС (USD) -1,2% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,3% 13,7% Мир     Мир Развивающиеся рынки (USD) -0,8% 10,5% […]

Сообщение Еженедельные комментарии 25–29 ноября: Спад на развивающихся рынках появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
На прошлой неделе российский фондовый рынок скорректировался вслед за развивающимися рынками.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) -0,4% 32,3% Государственные (RUB) -0,2% 18,5%
Индекс РТС (USD) -1,2% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,3% 13,7%
Мир     Мир
Развивающиеся рынки (USD) -0,8% 10,5% Высокодоходные (USD) 0,5% 11,1%
Развитые рынки (USD) 0,8% 24,7%   Все (USD) 0,0% 6,2%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) -2,6% 15,4%   RUB/USD -1,2% 7,1%
Золото (USD) -0,3% 14,2%   RUB/EUR -0,7% 11,9%
Депозиты  
  Доходность
с начала года
  Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 25.11.2019

 

Рублевый   6,3%  
Валютный (USD)   3,1%  
     
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок скорректировался вслед за развивающимися рынками.

Что произошло?

Инвестиционные настроения на развивающихся рынках ухудшились на фоне недавней эскалации напряженности между США и Китаем после того, как Дональд Трамп подписал закон в поддержку протестующих в Гонконге. В ответ Китай ввел санкции против США. Отношения стран и так были натянуты в связи с торговой войной, но после последних раундов переговоров ожидалось, что договоренность между Вашингтоном и Пекином может быть достигнута в ближайшее время. После обострения напряженности неопределенность по поводу дальнейших перспектив развития отношений между странами снова растет и влияет на активность инвесторов.

По секторам

Лидер сектор потребительских товаров, за счет роста акций «Яндекса» на 5%. Неделей ранее Совет директоров утвердил изменения в структуре корпоративного управления и также объявил о выкупе акций на сумму до 300 миллионов долларов США, после чего акции компании стали расти. Эти новости продолжили оказывать положительное влияние на акции «Яндекса» и на прошлой неделе.

Отстающий – нефтегазовый сектор, в основном на фоне снижения стоимости бумаг «Сургутнефтегаза», «Новатэка» и «Роснефти». Акции компаний скорректировались, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Основные новости

Правительство России решило, как использовать один триллион рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Деньги могут быть предоставлены в кредит другим странам на покупку российской продукции, как рекомендовано Министерством экономического развития РФ, и могут быть инвестированы во внутренние инфраструктурные проекты, как было предложено Министерством финансов РФ. При том у ФНБ есть ряд условий:

  1. Доля ФНБ в проектном финансировании не должна превышать 20% от общего объема финансирования.
  2. Процентная ставка по кредиту из ФНБ не должна быть ниже доходности государственных облигаций (в соответствующей валюте и в тот же срок).

Выделение денег из ФНБ запланировано на 2020–2022 годы. По оценкам экспертов Высшей школы экономики, 300 миллиардов рублей, вложенных за год, могут ускорить экономический рост на 0,19 п.п. Если такая же сумма будет дополнительно инвестирована еще и из других источников, ВВП России может ускорится на 0,38 п.п.

 

Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, ВШЭ, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), ноябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 25–29 ноября: Спад на развивающихся рынках появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/12/03/weekly-48-2019/feed/ 0
Движение вверх. Как российские акции оказались самыми выгодными в мире https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/russian-equities/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/russian-equities/#respond Tue, 26 Nov 2019 09:06:11 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1884 В этом году российский рынок акций занял лидирующую позицию в мире по уровню доходов, которые получили инвесторы. Это произошло благодаря дивидендной политике отечественных корпораций и снижению ставок в экономике. Потенциал для дальнейшего роста рынка остается, но он ограничен, предупреждают эксперты.   Что случилось? С начала 2019 года индекс MSCI Russia, отражающий ситуацию на фондовом рынке РФ, […]

Сообщение Движение вверх. Как российские акции оказались самыми выгодными в мире появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
В этом году российский рынок акций занял лидирующую позицию в мире по уровню доходов, которые получили инвесторы. Это произошло благодаря дивидендной политике отечественных корпораций и снижению ставок в экономике. Потенциал для дальнейшего роста рынка остается, но он ограничен, предупреждают эксперты.  

Что случилось?

С начала 2019 года индекс MSCI Russia, отражающий ситуацию на фондовом рынке РФ, вырос на 44% (учитывается как рыночная доходность ценных бумаг, так и дивидендная). Таким образом российский рынок акций стал самым выгодным в мире. Об этом сообщает РБК со ссылкой на расчеты Сбербанка.

Индекс рынков развивающихся стран MSCI EM, куда также входит Россия и 23 других государства, показал доходность почти в четыре раза меньше — 12%

Индекс рынков развивающихся стран MSCI EM, куда также входит Россия и 23 других государства, показал доходность почти в четыре раза меньше — 12%. Доходность акций на развитых рынках оказалась вдвое меньшей по сравнению с РФ — 22%.

Согласно данным Альфа-банка (в том же тексте РБК), долларовая доходность российского рынка акций, по сравнению с 2018-м  годом, увеличилась сразу в 80 раз. В прошлом году индекс MSCI Russia показывал рост на 0,51%. MSCI EM при этом опустился на 14%, а американский S&P 500 просел на четыре процента.


Российский индекс от Morgan Stanley

Американская компания MSCI Inc. или Morgan Stanley Capital International занимается анализом рынков ценных бумаг с 1969 года. На сегодняшний день она является крупнейшим в мире провайдером фондовых индексов. Компания, среди прочего, формирует российский индекс MSCI Russia. По состоянию на 19 ноября, в него входят акции 23 компаний из РФ. Например, ценные бумаги «Газпрома», «Роснефти», «Алросы», X5 Retail Group, «Московской биржи». Наибольшую долю в индексе имеют компании энергетической отрасли (58,53%). На втором месте — финансовый сектор (19,5%). 

Индекс MSCI Russia рассчитывается в долларах США. На 18.11.2019 он равен 758 долларам США. Наибольшего значения он достиг в мае 2008 года — почти 1,4 тысячи долларов, наименьшего — в феврале 2009-го (менее 350 долларов США). 


Откуда такой результат?

Российский рынок акций находится на подъеме. 7 ноября индекс Мосбиржи обновил исторический максимум и превысил значение в три тысячи пунктов. С 24 октября он постоянно поднимался, и рекорды фиксировались чуть ли не каждый день, затем значения немного скорректировались. Торги 19 ноября начались с отметки 2930,69 пункта.

Эксперты называют несколько причин для ралли на фондовом рынке России. Среди них:

  • Быстрое снижение ключевой ставки ЦБ РФ. С начала года она упала на 1,25 процентного пункта — до 6,5%, инвесторы ожидают дальнейшего смягчения монетарной политики
  • Последовательное снижение ставок ФРС США. В конце октября Федрезерв опустил их на 0,25 процентных пункта в третий раз за год, до диапазона 1,5—1,75%
  • Благоприятная дивидендная политика. Дивидендная доходность российских компаний находится на уровне 7%, для сравнения: в Бразилии — 3%, в КНР — 2,8%, в США — 2% процента. Падение ставок ведет к сокращению доходности по облигациям, и инвесторы ищут альтернативы в акциях с хорошими дивидендами
  • Уменьшение уровня глобальных политических рисков. США и Китай заключили промежуточное торговое соглашение, а Brexit выглядит контролируемым процессом. В таких условиях растет спрос на высокорисковые активы
  • Важную роль сыграл и приток средств в биржевые фонды (ETF), ориентированные на РФ. В октябре через них в российские акции инвестировали 86 миллионов долларов — такого объема вложений не фиксировали с февраля.

Ожидать ли дальнейшего роста?

Потенциал роста у российских акций остается, но следует помнить о рисках, а также готовиться к возможным просадкам, предупреждают специалисты.

До конца 2019 года российский рынок акций может ожидать концентрированный отток средств. Его потенциальный объем составляет около одного миллиарда долларов США. Ожидается ребалансировка международных фондовых индексов. Так, в MSCI EM увеличится вес акций китайских компаний, а после крупнейшего в истории IPO в индексы также войдут бумаги Saudi Aramco. Кроме того, отток средств возможен в случае ухудшения международной обстановки. Например, после очередной санкционной волны или нового раунда торговых войн.

В MSCI EM увеличится вес акций китайских компаний, а после крупнейшего в истории IPO в индексы также войдут бумаги Saudi Aramco

Важным индикатором по-прежнему является состояние экономики США, поскольку для глобальных инвесторов американские акции остаются ключевым рынком. Пока что индекс S&P 500 показывает рекордный трехквартальный рост в 19% — это лучший результат с 1997 года. Если ситуация на рынке США ухудшится, это обязательно скажется и на развивающихся рынках, в том числе и на российском.

Что делать частному инвестору?

Для частного инвестора рынок акций, как правило, выглядит очень соблазнительно. Он обещает высокую доходность, а значит — и быстрое обогащение. Консервативные инструменты вроде облигаций или драгоценных металлов не могут похвастаться ничем подобным.

В то же время рынок акций постоянно колеблется. А число компаний, выпускающих ценные бумаги, без преувеличений огромно. К тому же, оценить их текущее состояние и, тем более, спрогнозировать развитие хотя бы на ближайшую перспективу без специальных знаний очень сложно. Все это делает акции высокорисковым инструментом.

Но это не означает, что частному инвестору нечего делать на рынке акций. Для того чтобы снизить указанные риски, следует придерживаться простых правил безопасности. Так, необходимо привлекать высококвалифицированных специалистов из надежных управляющих компаний.

Один из возможных вариантов для частных инвесторов, которые соблюдают правила безопасности и стремятся вложиться в акции, — ПИФы. Например, высокорисковый ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Премиум. Фонд акций». Средства фонда инвестируются профессионалами преимущественно в акции российских и иностранных корпораций. Менее рискованная стратегия используется в ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд сбалансированный». Рублевая консервативная часть фонда инвестируется в широкий спектр облигаций надежных российских компаний, вторая часть — в акции отечественных и зарубежных корпораций с большим потенциалом доходности. Приобретение паев данных ОПИФов доступно уже от 100 рублей, оформить соответствующие документы можно онлайн в специальном разделе сайта ТКБ Инвестмент Партнерс (АО).

Сообщение Движение вверх. Как российские акции оказались самыми выгодными в мире появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/russian-equities/feed/ 0
Еженедельные комментарии 18-22 ноября: Опережая развивающиеся рынки https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/weekly-comments-18-2211/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/weekly-comments-18-2211/#respond Tue, 26 Nov 2019 08:16:33 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1878 На прошлой неделе российский фондовый рынок подрос, в то время как развивающиеся рынки завершили неделю без особых изменений. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 0,4% 32,8% Государственные (RUB) 0,5% 18,7% Индекс РТС (USD) 0,4% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,2% 13,4% Мир   […]

Сообщение Еженедельные комментарии 18-22 ноября: Опережая развивающиеся рынки появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
На прошлой неделе российский фондовый рынок подрос, в то время как развивающиеся рынки завершили неделю без особых изменений.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) 0,4% 32,8% Государственные (RUB) 0,5% 18,7%
Индекс РТС (USD) 0,4% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,2% 13,4%
Мир     Мир
Развивающиеся рынки (USD) 0,0% 11,4% Высокодоходные (USD) -0,2% 10,5%
Развитые рынки (USD) -0,4% 23,6%   Все (USD) 0,1% 6,2%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) -1,5% 18,4%   RUB/USD -0,2% 8,4%
Золото (USD) -0,2% 14,5%   RUB/EUR 0,0% 12,7%
Депозиты  
  Доходность с начала года   Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 22.11.2019

Рублевый   6,1%  
Валютный (USD)   3,0%  
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок подрос, в то время как развивающиеся рынки завершили неделю без особых изменений.

Что произошло?

Международные рынки находились в ожидании конкретики вокруг торговой сделки между США и Китаем. До сих пор непонятно, будет ли заключен первый этап сделки в этом году, либо его отложат до следующего года.

Российскому рынку помог рост акций «Газпрома», так как компания имеет высокий вес в индексах МосБиржи и РТС. В четверг, на фоне вторичного размещения 2,93% своих бумаг, акции компании выросли на 3%, что и поддержало рынок.

По секторам

Лидер – энергетический сектор, за счет роста акций «МОЭСК» (дочернее предприятие «Россетей») на 11,3% за неделю. В компании «Россети» заявили, что рассматривают возможность выплаты промежуточных дивидендов своими дочерними предприятиями за 9 месяцев 2019 года.

Отстающий – нефтегазовый сектор, в основном на фоне снижения стоимости бумаг «Новатэка» и «Роснефти». Акции компаний скорректировались, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Основные новости

По данным Росстата, в октябре макроэкономические показатели продемонстрировали смешанную динамику. Замедлился рост в промышленном производстве, что было вызвано резким ухудшением темпов роста добычи полезных ископаемых. Ускорение роста розничных продаж ощущалось как в продовольственном, так и в непродовольственном секторах. С сентября Росстат начал публиковать данные о реальной заработной плате только после получения отчетных данных от организаций. Предварительная оценка больше не публикуется. В связи с этим данные по реальной среднемесячной начисленной заработной плате предоставляются с задержкой. 

Показатель Годовой рост
Сентябрь 2019 Октябрь 2019
Промышленное производство 3,0% 2,6%
Обрабатывающие производства 3,2% 3,7%
Добыча полезных ископаемых 2,5% 0,9%
Розничная торговля 0,7% 1,6%
Пищевые продукты 0,4% 1,3%
Непродовольственные товары 1,0% 2,0%
Реальная среднемесячная начисленная заработная плата 3,1% Нет данных

Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам
Источники: Росстат, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), ноябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 18-22 ноября: Опережая развивающиеся рынки появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/26/weekly-comments-18-2211/feed/ 0
Эволюция платины: от ненужного сырья до инвестиционного инструмента https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/platinum-2/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/platinum-2/#respond Tue, 19 Nov 2019 12:08:17 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1869 Унция платины сегодня стоит почти тысячу долларов США. Ее активно используют во многих отраслях промышленности, в том числе — в медицинской и автомобильной. Она также выступает в качестве защитного инвестиционного инструмента. Но так было не всегда. Поначалу платину считали непригодным мусором, запрещали ее ввоз и топили в реках и морях.

Сообщение Эволюция платины: от ненужного сырья до инвестиционного инструмента появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Мусорный металл

Европа познакомилась с платиной вскоре после открытия Нового Света. В середине XVI века на территории современной Колумбии испанские конкистадоры, ведомые золотой лихорадкой, регулярно и с раздражением натыкались на отложения белого металла.

Он считался абсолютно бесполезным и только мешал при поисках драгоценных сокровищ. Plata на испанском — «серебро». Platino — уменьшительная или даже пренебрежительная форма этого слова, «серебришко» — младший и ненужный брат серебра.

Платину как мусорное сырье стали использовать для подделки и порчи золотых и серебряных монет. Из-за этого в 1735 году король запретил ввозить ее в Испанию. Он также повелел топить всю добываемую в Колумбии платину. Во второй половине XVIII века указ отменили: «серебришко» понадобилось правительству в Мадриде, чтобы портить монету, то есть добавлять в нее дешевые примеси и таким образом экономить на драгоценных металлах. Так платина осела в Европе.

Plata на испанском — «серебро». Platino — уменьшительная или даже пренебрежительная форма этого слова

Благодаря исключительной тугоплавкости она нашла применение в промышленности. В Берлине из нее делали лабораторное оборудование, во Франции — тигли для выдувания стекла. А в 1788 году испанские мастера преподнесли папе Пию VI невероятно красивую двухкилограммовую чашу из платины, и белый металл обрел некоторую популярность — появились ювелирные изделия, дорогие столовые приборы, цепочки для часов и даже пуговицы.

В 1819 году платину нашли около Екатеринбурга, еще через несколько лет — под Нижним Тагилом, и Российская империя быстро заняла первое место в мире по добыче «нового сибирского металла». За один только 1828 год страна получила полторы тонны платины — это больше, чем за 100 лет добычи в Южной Америке. А к концу века империя добывала в 40 раз больше, по сравнению со всеми остальными странами мира.

За один только 1828 год Российская империя получила полторы тонны платины — это больше, чем за 100 лет добычи в Южной Америке

Из платины чеканили монеты номиналом три, шесть и 12 рублей, а оставшийся металл отправляли на экспорт. Основными покупателями выступали американские, немецкие, французские и британские компании, в частности, химическая корпорация Johnson Matthey, которая работает по сей день.

Платина нужна была им для производства элементов оружия, батарей и едких химикатов. После повышения цен на платину на европейском рынке чеканка денег прекратилась: монеты стали стоить дороже номинала, и Россия существенно сократила добычу.

Педро Лира. «Основание Сантьяго Педро де Вальдивией в 1541 г.». 1888 г.

Платина — крайне редкий металл. Большая ее часть добывается в нескольких странах мира. Согласно прогнозу World Platinum Investment Council, в 2019 году общее глобальное предложение составит 8 390 тысяч унций (koz). 

Добыча по странам:

  • ЮАР: 4 655 koz
  • Россия: 725 koz
  • Зимбабве: 470 koz
  • Северная Америка: 395 koz
  • Другие страны: 185 koz.

Вторичная переработка автомобильных катализаторов, ювелирных и промышленных изделий даст еще 1 985 koz (1 495, 485 и 5 koz соответственно).  


Металл высоких технологий

Платина — универсальный материал с целым набором полезных в промышленности свойств. Его используют, к примеру, в качестве катализатора при выпуске удобрений: платина эффективно превращает аммиак в азотную кислоту. Кроме того, она помогает затвердеть каучуку, поэтому применяется в производстве силиконовых изделий. С добавлением платины также делают хирургические и артроскопические инструменты, слуховые аппараты, кардиостимуляторы (700 тысяч штук в год), стенты для расширения артерий, коленные и тазобедренные импланты.

Цисплатин — соединение платины — помогает бороться с некоторыми онкологическими заболеваниями, например, раком яичников, матки, легкого, мочевого пузыря. Он повреждает ДНК и разрушает раковые клетки.

Платина также является важным элементом в борьбе с загрязнением атмосферы. Здесь металл нужен при сборке каталитических преобразователей для выхлопных систем автомобилей. Контакт с редким металлом позволяет снизить токсичность отработавших газов.

Наконец, платина используется при электролизе водорода и создании топливных элементов для электромобилей, что делает ее одним из ключевых компонентов для зеленой энергетики будущего.

Благодаря такому широкому спектру применения спрос на материал постоянно растет. С 1980-х объемы промышленного использования платины увеличились почти в четыре раза.

Платина — одним из ключевых компонентов для зеленой энергетики будущего


На данный момент большая часть платины используется в промышленности. По данным World Platinum Investment Council, в 2019 году спрос на этот металл составит 8 045 koz. 

Львиная доля придется на автомобильную индустрию — 3 015 koz, ювелиры приобретут еще 2 215 koz, промышленность возьмет 1 910 koz, из них: 

  • химическая — 625 koz
  • медицинская — 240 koz
  • нефтяная — 235 koz
  • электротехническая — 210 koz
  • стекольная — 215 koz
  • остальные сектора — 385 koz.

Кроме того, в инвестиционных целях в 2019 году покупатели приобретут 905 koz платины. 


Металл для инвестора

Платина превратилась в инвестиционный инструмент только во второй половине XX века. В 1956 году на Нью-Йоркской товарной бирже стали торговать фьючерсами на поставку этого металла.

Через 20 лет японская Tanaka Kikinzoku Group приступила к продаже небольших платиновых слитков для частных инвесторов — так компания отреагировала на рост стоимости драгоценных металлов после арабского нефтяного эмбарго и постепенного сворачивания Бреттон-Вудской системы.

Платина превратилась в инвестиционный инструмент только во второй половине XX века

К началу 1980-х опыт японцев переняли в Европе и США. Слитки в одну и десять унций стали выпускать британская Johnson Matthey и американская Engelhard. Позднее начался бум платиновых монет. Их чеканили Остров Мэн, Австралия, Канада и Китай.

СССР и Россия также присоединилась к процессу: Советский Союз изготавливал памятные монеты, посвященные важным историческим событиям (например, к 500-летию Полтавской битвы), РФ — знаменитые географические и исторические серии, а также серию «Русский балет». Ну а самой популярной инвестиционной монетой по сей день остается «Американский платиновый орел», впервые выпущенный в 1997 году в США.

Помимо приобретения платиновых монет, частный инвестор может вкладываться в биржевые инвестиционные фонды, или ETF. Одним из самых ликвидных ETF на данный момент является Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT).

В целом же платину следует рассматривать как долгосрочный консервативный инвестиционный инструмент и защитный актив. На сегодняшний день унция «серебришка» стоит около 935 долларов США. В 2011 году она составляла 1875 долларов США, в 2015-м — опускалась ниже 840 долларов.

Платину следует рассматривать как долгосрочный консервативный инвестиционный инструмент и защитный актив

Цена платины меняется в зависимости от соотношения спроса и предложения на глобальном рынке, состояния мировой экономики и особенно автомобильной промышленности. К примеру, из-за «дизельгейта» спрос на платину упал и утащил вниз котировки. Подробнее данную ситуацию мы рассматривали в нашем аналитическом материале «Платина дешевле золота». При инвестировании в платину стоит помнить об этих факторах, чтобы снизить риски.

Паи инвестфонда

На рынке котируются десятки ETF, чьи бумаги привязаны к ценам на драгоценные металлы. Среди них управляющие компании выбирают оптимальные варианты с точки зрения надежности и прибыльности, а затем создают на их основе собственные продукты. Так, управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) сформировала ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» (далее — Фонд), средства которого инвестируются в иностранный биржевой инвестфонд (ETF) SPDR Gold Trust.

Прирост стоимости пая на 31.10.2019 за год составил более чем 20% в долларах США

Отражая динамику цен на золото, прирост стоимости пая на 31.10.2019 за год составил более чем 20% в долларах США. Приобретение паев Фонда доступно уже от 100 рублей, оформить соответствующие документы можно онлайн в специальном разделе сайта управляющей компании.

 


Стоимость чистых активов и расчетная стоимость инвестиционного пая, указанные в долларах США (USD), рассчитаны исходя из опубликованного на сайте www.cbr.ru официального курса Банка России на дату, по состоянию на которую эти показатели определены. Сведения о приросте расчетной стоимости инвестиционного пая определены исходя из рассчитанных вышеуказанным способом данных о расчетной стоимости инвестиционного пая в долларах США (USD) по состоянию на дату начала и дату окончания соответствующего периода. Вышеуказанные показатели носят информационный характер и не являются данными официальной отчетности Фонда. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.12.2010 г. за №2026-94198244; прирост стоимости пая на 31.10.2019: 3 мес.: 6,88%, 6 мес.: 13,94%, 1 год: 16,91%, 3 года: 10,47%).

Сообщение Эволюция платины: от ненужного сырья до инвестиционного инструмента появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/platinum-2/feed/ 0
Еженедельные комментарии 11–15 ноября: Предварительная оценка ВВП третьего квартала 2019 года https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/weekly-46-19/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/weekly-46-19/#respond Tue, 19 Nov 2019 09:30:19 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1864 На прошлой неделе российский фондовый рынок просел на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) -1,3% 32,2% Государственные (RUB) -0,3% 18,1% Индекс РТС (USD) -1,3% 44,8% Корпоративные (RUB) 0,0% 13,2% Мир     Мир […]

Сообщение Еженедельные комментарии 11–15 ноября: Предварительная оценка ВВП третьего квартала 2019 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
На прошлой неделе российский фондовый рынок просел на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) -1,3% 32,2% Государственные (RUB) -0,3% 18,1%
Индекс РТС (USD) -1,3% 44,8% Корпоративные (RUB) 0,0% 13,2%
Мир     Мир
Развивающиеся рынки (USD) -1,5% 11,4% Высокодоходные (USD) 0,0% 10,7%
Развитые рынки (USD) 0,7% 24,1%   Все (USD) 0,5% 6,1%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) 1,5% 20,2%   RUB/USD 0,1% 8,6%
Золото (USD) 0,2% 14,7%   RUB/EUR 0,0% 12,7%
Депозиты  
  Доходность с начала года   Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 15.11.2019

 

Рублевый   6,0%  
Валютный (USD)   2,9%  
     
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок просел на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Что произошло?

На прошлой неделе российский рынок был под давлением снижающихся котировок акций развивающихся стран и падающих в цене акций «Газпрома». Акции компании упали на 7% в рублевом выражении на слухах о вторичном размещении акций компании.

По секторам

Лидер – финансовый сектор, за счет роста акций ВТБ и Московской биржи на 2,0% и 1,0% соответственно, в рублевом выражении. ВТБ вырос после продажи пакета акций Tele2 «Ростелекому». Продажа означает, что у ВТБ увеличился свободный денежный поток, что может положительно повлиять на дивиденды. Московская биржа выросла в цене, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Отстающий – сырьевой сектор, в основном за счет падения «Норильского никеля» и «Северстали». Котировки акций «Норильского никеля» упали под давлением падающих цен на никель и палладий. Акции «Северстали» упали после заявления компании об увеличении капитальных затрат на 2020 год. Это может негативно повлиять на дивиденды компании.

Основные новости

Росстат опубликовал предварительную оценку роста ВВП за третий квартал в 1,7% в годовом выражении. Ускорению экономики поспособствовали хорошие результаты промышленного производства, сектора оптовой торговли и сельского хозяйства. Минэкономразвития оценил рост экономики выше, чем Росстат. Согласно министерству, экономика выросла на 1,9% в третьем квартале. По мнению министерства, такие темпы роста сохранятся и в четвертом квартале, что приведет к 1,3% роста ВВП по итогам 2019 года.

2019 год может стать худшим по исполнению расходной части бюджета за девять лет. С 2016 года сумма неизрасходованного бюджета утроилась и может достичь 1 триллиона рублей в 2019 году. За девять месяцев было потрачено 63% от годового плана, что является самым низким показателем с 2010 года. Исполнение бюджета по национальным проектам еще ниже – 52% годового плана. Как минимум 13 нацпроектов рискуют не достигнуть целей, поставленных на 2019 год. Как следствие, цели, для которых подготовили эти проекты, тоже могут быть не выполнены. Среди них – увеличение реальных доходов населения на 0,5% и удержание уровня бедности на 12%. Эксперты объясняют такое исполнение бюджета недостаточной подготовленностью нацпроектов. Неизрасходованные средства бюджета будут перенесены на 2020 год.

 


Автор: Александра Кузнецова, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), ноябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 11–15 ноября: Предварительная оценка ВВП третьего квартала 2019 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/19/weekly-46-19/feed/ 0
Низкий сезон. Как российские банки режут доходность по вкладам https://journal.tkbip.ru/2019/11/13/banks/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/13/banks/#respond Wed, 13 Nov 2019 08:55:34 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1857 Банковские вклады в России становятся все менее выгодными. Максимальная ставка по депозитам в крупнейших кредитных организациях опустилась до 6,36% годовых вслед за смягчением денежно-кредитной политики Банка России. Уровень процентов по депозитам продолжит снижение, уверены эксперты.

Сообщение Низкий сезон. Как российские банки режут доходность по вкладам появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Что случилось?

5 ноября ЦБ РФ опубликовал обновленные результаты мониторинга средней максимальной процентной ставки по рублевым депозитам. В него попадают десять крупнейших финансовых организаций, привлекающих наибольший объем вкладов физлиц.

Речь идет о ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО), АО «АЛЬФА-БАНК», ПАО Банк «ФК Открытие», АО «Россельхозбанк», ПАО «Совкомбанк», АО «Райффайзенбанк», ПАО «Промсвязьбанк», ПАО «Московский Кредитный Банк» и Банк ГПБ (АО). Согласно данным регулятора, по итогам третьей декады октября максимальная ставка по депозитам опустилась до 6,36%.

По итогам третьей декады октября максимальная ставка по депозитам опустилась до 6,36%


Динамика максимальной ставки по вкладам

Декада Ставка, в %
III, октябрь 6,36
III, сентябрь 6,62
III, август 6,80
III, июль 7,05
III, июнь 7,27
III, май 7,37

За последние полгода показатель снизился более чем на один процентный пункт.

Источник: Банк России


В каких банках изменились ставки?

Газета «Ведомости» также сообщает, что российские банки возобновили снижение ставок по вкладам. Так, с 1 ноября максимальная доходность депозитов в ПАО Сбербанк упала сразу на 0,75 процентного пункта. Промовклада «Онлайн плюс» (5,75% годовых) больше нет. Поначалу кредитная организация предлагала оформить депозит под пять процентов, но 6 ноября она решилась на еще одно снижение. Максимальная доходность вкладов для физлиц упала до 4,65% (на сумму от 400 тысяч рублей сроком от шести месяцев до двух лет).

Максимальная доходность вкладов для физлиц упала до 4,65%

ПАО Банк «ФК Открытие» понизил доходность на 0,4–0,5 процентных пункта, а максимальная ставка опустилась до 6,55% годовых. В АО «Райффайзенбанк» ставка упала на 0,6–0,9 процентных пункта, до 4,2% годовых, в ПАО «Совкомбанк» — на 0,2–0,6 процентных пункта, до 6,5%.

Кроме того, по данным «Ведомостей», максимальная ставка в ПАО «Промсвязьбанк» опустилась до шести процентов, в Банке ВТБ (ПАО) — до 6,15%, АО «АЛЬФА-БАНК» — до 6,4%, АО «Россельхозбанк» — до 6,3%, Банк ГПБ (АО) — до 6,8%, ПАО «Московский Кредитный Банк» — до 6,4%. Эти показатели касаются депозитов в рублях, которые открываются сроком на год.

Почему это произошло? 

Доходность по вкладам продолжает снижаться вслед за смягчением денежно-кредитной политики Банка России. 25 октября совет директоров регулятора принял решение опустить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 6,5% годовых.

Это минимальное значение за последние шесть лет: в сентябре 2013 года ЦБ РФ ввел ключевую ставку в качестве основного индикатора монетарной политики и установил ее на уровне 5,5%, в марте 2014-го она поднялась до семи процентов и с тех пор не опускалась ниже.

Замедление инфляции в России происходит быстрее, чем прогнозировалось, указывает регулятор. Также снижаются инфляционные ожидания. ЦБ РФ прогнозирует, что по итогам 2019 года индекс потребительских цен составит 3,2–3,7%. В прошлом прогнозе говорилось об инфляции в 4,0–4,5%.

Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок

В ЦБ РФ также отмечают, что темпы роста российской экономики «по-прежнему остаются сдержанными». Регулятор сохранил прогноз по ВВП на 2019 год: 0,8–1,3%. На ситуацию влияет падение внешнего спроса на экспортные товары на фоне замедления мировой экономики и слабая динамика инвестиционной активности.

«Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок», — отмечается в релизе ЦБ РФ.

Эксперты, опрошенные «Ведомостями», также указывают, что финансовые организации вынуждены урезать доходность по вкладам из-за падения ставок на рынке облигаций и на денежном рынке (короткие ОФЗ дают около 6% годовых, ставки денежного рынка находятся ниже 6,5%).

Сейчас у банков нет проблем с ликвидностью, и им не надо привлекать дорогие депозиты

Сейчас у банков нет проблем с ликвидностью, и им не надо привлекать дорогие депозиты, поясняют специалисты. Они прогнозируют, что ставки по вкладам продолжат уменьшаться. Такие условия стимулируют клиентов переходить от накопления к потреблению, поскольку ставки по кредитам тоже уменьшаются после снижения ключевой ставки.


Решительное смягчение

За неделю до заседания совета директоров председатель Банка России Эльвира Набиуллина в интервью телеканалу CNBC отметила, что регулятор предпочитает снижать ключевую ставку умеренными темпами (по 25 базисных пунктов за раз). Тем не менее инфляционные факторы могут повлиять на скорость изменения денежно-кредитной политики. «Поэтому мы видим, что наша ставка может быть не просто снижена. Мы можем действовать более решительно», — сказала глава Банка России.


Что теперь делать?

Банковские вклады все еще остаются очень простым и удобным инструментом для большого числа россиян, но становятся все менее выгодными. И постепенно недостатки классических депозитов начинают перевешивать их достоинства. Клиенты банков нуждаются в альтернативе: она должна быть такой же удобной, как вклады, и при этом показывать хорошую доходность.

Подходящим инструментом для таких клиентов могут стать паевые инвестиционные фонды (далее — ПИФ). ПИФ — единый пул средств частных инвесторов, который размещается управляющей компанией в активы разных классов в зависимости от выбранной стратегии и степени риска. Инвестиционный пай (далее — пай) является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Приобретение паев — очень простой и быстрый процесс. Это можно сделать онлайн, имея всего сто рублей — такой минимальный порог позволяет считать ПИФы одним из самых доступных инструментов для инвестора на российском рынке.

При одинаковом уровне удобства и простоты ПИФы могут значительно обгонять банковские вклады по доходности

Теперь о доходности. Паи низкорискового ОПИФа рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций» (деньги вкладываются в ликвидные и надежные бонды российских компаний, а также в государственные ценные бумаги РФ) с начала года поднялись в цене на 9,86% (здесь и далее — данные по состоянию на 31 октября 2019 года), а за год показали доходность в 11,05%. Этот показатель в 1,7 раза превышает среднюю максимальную ставку по депозитам крупнейших банков. Напомним, сегодня она составляет 6,36% годовых.

В свою очередь высокорисковый ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Премиум. Фонд акций» (инвестиции в акции отечественных и зарубежных компаний) с начала года подорожал на 10,29%, за последний год — почти на 11%.

Как мы видим, при одинаковом уровне удобства и простоты ПИФы могут значительно обгонять банковские вклады по доходности.

 


Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за №0081-58233855; прирост стоимости пая на 31.10.2019: за 3 мес.: 4,07%, за 6 мес.: 7%, за 1 г.: 11,05%, за 3 г.: 31,27%); ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Премиум. Фонд акций» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.02.2006 г. за №0478-75408434; прирост стоимости пая на 31.10.2019: за 3 мес.: 2,49%, за 6 мес.: 8,17%, за 1 г.: 10,87%, за 3 г.: 38,37%).

Сообщение Низкий сезон. Как российские банки режут доходность по вкладам появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/13/banks/feed/ 0
Еженедельные комментарии 4-8 ноября: Инфляция продолжает замедляться https://journal.tkbip.ru/2019/11/12/weekly-comments/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/12/weekly-comments/#respond Tue, 12 Nov 2019 11:06:39 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1853 На прошлой неделе российский фондовый рынок рос на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 1,5% 34,0% Государственные (RUB) 1,6% 18,4% Индекс РТС (USD) 0,9% 46,7% Корпоративные (RUB) 0,2% 13,1% Мир     Мир […]

Сообщение Еженедельные комментарии 4-8 ноября: Инфляция продолжает замедляться появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
На прошлой неделе российский фондовый рынок рос на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) 1,5% 34,0% Государственные (RUB) 1,6% 18,4%
Индекс РТС (USD) 0,9% 46,7% Корпоративные (RUB) 0,2% 13,1%
Мир     Мир
Развивающиеся рынки (USD) 1,5% 13,1% Высокодоходные (USD) -0,1% 10,7%
Развитые рынки (USD) 0,8% 23,2%   Все (USD) -1,4% 5,5%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) 2,1% 18,4%   RUB/USD -0,4% 8,5%
Золото (USD) -3,0% 14,5%   RUB/EUR 0,7% 12,7%
Депозиты  
  Доходность

с начала года

  Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 4.11.2019

 

Рублевый   5,9%  
Валютный (USD)   2,9%  
     
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок рос на уровне с большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Что произошло?

На прошлой неделе развивающиеся рынки, включая Россию, росли на позитивных ожиданиях о разрешении торговых разногласий США и Китая. В пятницу рынки немного скорректировались после заявления Трампа, что полного снятия тарифов в ближайшем будущем не будет. Однако в целом за неделю развивающиеся рынки, и в том числе Россия, оказались в плюсе. По данным EPFR Global, за неделю Россия привлекла $50 млн, что в 2,5 раза больше чем за неделю до этого.

По секторам

Лидер – энергетический сектор, за счет роста акций «РусГидро» и «Интер РАО» на 5,6% и 3,4% соответственно, в рублевом выражении. Обе компании выросли на фоне хорошего спроса на рублевые активы в отсутствие фундаментальных новостей.

Отстающий – сырьевой сектор, в основном за счет падения «Полиметалла» и «Полюс». Котировки акций компаний упали под давлением падающих цен на золото.

Основные новости

Инфляция в октябре замедлилась до 3,8% в годовом выражении. Замедление роста цен произошло в трех основных отраслях: продовольственной, непродовольственной и отрасли услуг. Минэкономразвития прогнозирует инфляцию на уровне 3,5–3,6% в годовом выражении в ноябре. К концу года министерство ожидает снижение до 3–3,3%. Аналитики ЦБ РФ ожидают, что целевые 4% будут достигнуты к концу 2020 года.

Банк России утвердил прогноз ВВП на уровне 0,8–1,3% на 2019. Департамент прогнозирования ЦБ РФ заявил, что постепенное ускорение роста экономики ожидается только в первом квартале 2020 года, ввиду увеличения бюджетных расходов. Наиболее ощутимый результат от национальных проектов ожидается после 2022 года.

Автор: Александра Кузнецова, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), ноябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 4-8 ноября: Инфляция продолжает замедляться появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/12/weekly-comments/feed/ 0
Еженедельные комментарии 25 октября – 1 ноября: Аппетит к риску растет https://journal.tkbip.ru/2019/11/06/weekly-2510-0111/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/06/weekly-2510-0111/#respond Wed, 06 Nov 2019 08:31:13 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1846 Российский рынок акций опережает глобальные фондовые рынки четвертую неделю подряд. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 2,0% 32,0% Государственные (RUB) 0,2% 16,5% Индекс РТС (USD) 2,4% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,2% 12,9% Мир     Мир     Развивающиеся рынки (USD) 1,3% […]

Сообщение Еженедельные комментарии 25 октября – 1 ноября: Аппетит к риску растет появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Российский рынок акций опережает глобальные фондовые рынки четвертую неделю подряд.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) 2,0% 32,0% Государственные (RUB) 0,2% 16,5%
Индекс РТС (USD) 2,4% 45,4% Корпоративные (RUB) 0,2% 12,9%
Мир     Мир    
Развивающиеся рынки (USD) 1,3% 11,4% Высокодоходные (USD) 0,1% 10,8%
Развитые рынки (USD) 1,3% 22,2%   Все (USD) 0,6% 7,0%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года     Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) 0,3% 16,0%   RUB/USD 0,5% 8,9%
Золото (USD) -0,3% 18,0%   RUB/EUR 0,0% 11,9%
Депозиты    
    Доходность с начала года   Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 01.11.2019

 

Рублевый   5,7%  
Валютный (USD)   2,8%  
         
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату.

Рынок акций

Российский рынок акций опережает глобальные фондовые рынки четвертую неделю подряд.

Что произошло?

На мировых рынках оптимистично отнеслись к продвижениям торговых переговоров между США и Китаем. Это подтолкнуло инвесторов к более рискованным инвестициям, что положительно сказалось на развивающихся рынках и, в частности, на России.

По секторам

Лидер металлургический сектор. Лучшие результаты показали «Алроса» (+7,7%), «Норильский никель» (+5,7%) и «Полиметалл» (+4,7%). Акции «Алросы» и «Полиметалла» выросли несмотря на отсутствие официальных новостей. На «Норильский никель» повлиял рост цен на никель.

Отстающий – энергетический сектор. Худшие результаты показала компании «МРСК Волги», чьи акции упали после слабого отчета по РСБУ за последние 9 месяцев. В отчете говорится, что чистая прибыль компании сократилась на 52% в годовом выражении за период январь-сентябрь 2019 года.

Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), ноябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 25 октября – 1 ноября: Аппетит к риску растет появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/06/weekly-2510-0111/feed/ 0
Есть ли реальные конкуренты у доллара https://journal.tkbip.ru/2019/11/05/daniel-morris/ https://journal.tkbip.ru/2019/11/05/daniel-morris/#respond Tue, 05 Nov 2019 08:42:23 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1840 Есть ли повод бояться неожиданных сюрпризов в мировой экономике, есть ли альтернатива доллару, точки роста среди американских секторов, а также ряд других тем обсудили со  старшим инвестиционным стратегом BNP Paribas Asset Management Даниэлем Моррисом. Действительно ли мы приближаемся к большому кризису или это спекуляция на теме? Всегда существует риск неожиданных сюрпризов. Есть много разных факторов. […]

Сообщение Есть ли реальные конкуренты у доллара появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Есть ли повод бояться неожиданных сюрпризов в мировой экономике, есть ли альтернатива доллару, точки роста среди американских секторов, а также ряд других тем обсудили со  старшим инвестиционным стратегом BNP Paribas Asset Management Даниэлем Моррисом.

Действительно ли мы приближаемся к большому кризису или это спекуляция на теме?

Всегда существует риск неожиданных сюрпризов. Есть много разных факторов. Возьмем Brexit – это реальность. Есть возможность торговой войны с Китаем или с Европой. Это все факторы неопределенности. Если они не станут реальностью, то мы видим достаточно стабильный рост в США. Нет причин для его падения.

Сейчас доллар продолжает доминировать. Были опасения, что расклад поменяется с появлением евро, но они не оправдались

Многие эксперты ищут замену доллару в качестве мировой резервной валюты. Есть ли альтернатива доллару или у него пока нет конкурентов?

Вопрос лучше разбить на две части. Должна ли какая-то валюта заменить доллар? А вторая часть вопроса – будет ли доллар на что-то заменен? Сейчас доллар продолжает доминировать. Были опасения, что расклад поменяется с появлением евро, но они не оправдались. Тоже самое говорили и про юань, но и это не реализовалось. Другие валюты еще меньше могут претендовать на роль доминирующей валюты, поэтому положение доллар по-прежнему сильно и стабильно.

Источник: Financial One

Сообщение Есть ли реальные конкуренты у доллара появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/11/05/daniel-morris/feed/ 0