Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru Журнал об эффективных инвестициях Tue, 15 Oct 2019 08:59:29 +0000 ru-RU hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.2.4 https://journal.tkbip.ru/wp-content/uploads/2018/07/TKB_R-копия-70x70.png Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru 32 32 Ликвидация Кука. Как рухнул старейший в мире туроператор https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/thomas-cook-group/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/thomas-cook-group/#respond Tue, 15 Oct 2019 08:54:57 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1794 Почти два века безупречной работы и бесславный конец: одна из крупнейших туристических компаний мира, Thomas Cook Group, обанкротилась. Ее кредиторы отказались от программы докапитализации. Правительство Великобритании также осталось в стороне. На компанию давили сразу несколько факторов, среди которых — перемена в потребительском поведении. Путешественники стали самостоятельными, и все реже нуждаются в пакетных турах. Казнить нельзя […]

Сообщение Ликвидация Кука. Как рухнул старейший в мире туроператор появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Почти два века безупречной работы и бесславный конец: одна из крупнейших туристических компаний мира, Thomas Cook Group, обанкротилась. Ее кредиторы отказались от программы докапитализации. Правительство Великобритании также осталось в стороне. На компанию давили сразу несколько факторов, среди которых — перемена в потребительском поведении. Путешественники стали самостоятельными, и все реже нуждаются в пакетных турах.

Казнить нельзя помиловать

«Это очень печальный день для компании-пионера в сфере пакетных туров, которая предоставила миллионам людей по всему свету возможность путешествовать», — так 23 сентября глава Thomas Cook Питер Фанкхаузер попрощался  с клиентами и акционерами. Международная туристическая корпорация объявила о собственном банкротстве. Совет директоров не сумел договориться с кредиторами и привлечь средства, и пришел к выводу, что «у компании нет иного выбора, кроме как немедленно приступить к принудительной ликвидации».

В последние годы Thomas Cook Group сильно страдала от убытков и не могла справиться с обслуживанием долга. По итогам отчетного периода, завершившегося 30 сентября 2018 года, выручка предприятия достигла почти 10 миллиардов фунтов стерлингов. Чистый убыток при этом составил 163 миллиона фунтов.

Спасти туроператора планировали с помощью докапитализации

За следующие полгода Thomas Cook выручила чуть более трех миллиардов. Убыток вырос до 1,5 миллиарда, а чистый долг равнялся 1,25 миллиарда фунтов.

Спасти туроператора планировали с помощью докапитализации. Предполагалось, что китайская инвестиционная компания Fosun вложит в бизнес 450 миллионов фунтов и получит долю в 75%. Еще 450 миллионов должны были выделить банки-кредиторы в обмен на оставшиеся 25%. Но переговоры провалились: Thomas Cook уверенно шла ко дну и бросать ей спасательный круг уже было поздно.


“Есть за границей контора Кука…”

Первая в мире туристическая компания родилась в Великобритании благодаря борьбе с пьянством. Томас Кук — убежденный баптист, священник и основатель общества трезвости — проводил съезды организации в небольшом городке Лафборо. Из родного Дербишира он и его сторонники добирались по железной дороге. Путешествия оказались настолько приятными, что в 1841 году Кук решил заняться туризмом. 5 июля он организовал перевозку почти шести сотен человек по своему любимому железнодорожному маршруту, едва превышающему 10 миль. В 1845-м Томас Кук освоил новое направление: поездки в Ливерпуль с познавательной экскурсией. 

Через два года поборник трезвости и морали создает туристское общество. Оно отправляет путешественников во многие европейские города, а туры впервые включают в себя проезд, проживание и питание. Клиентами компании становятся молодые английские дворяне. В 1865 году агентство Thomas Cook & Son открывает офис в Лондоне и получает международный статус. Организация знакомит европейцев с США, а американцев (один из первых клиентов — писатель Марк Твен) — со Старым Светом. Спустя четыре года после смерти Томаса Кука, в 1896-м, компания становится официальным туроператором первых Олимпийских игр в Афинах. 

В XX веке туристическое агентство выкупила французская Compagnie Internationale des Wagons-Lits (оператор знаменитого Восточного экспресса)

В XX веке туристическое агентство выкупила французская Compagnie Internationale des Wagons-Lits (оператор знаменитого Восточного экспресса), затем она прошла через национализацию правительством Великобритании, потом ее приватизировал британский банковский консорциум. К концу века компанию поглотила немецкая корпорация Condor & Neckermann, и туроператор сменил название на Thomas Cook AG.

В 2007 году Thomas Cook AG объединяется с британской MyTravel Group (сумма сделки — более пяти миллиардов долларов), появляется компания Thomas Cook Group. Международный конгломерат включает в себя не только туристических операторов в 16 странах мира, включая Россию, но и собственные гостиничные сети (Casa Cook, Sunprime и другие), а также авиакомпании (например, Kondor или Thomas Cook Airlines). 

К моменту краха в Thomas Cook Group работали 21 тысяча сотрудников, за последний год компания обслужила более 20 миллионов человек. 150 тысяч британских туристов не сумели вернуться домой по своим путевкам. Туристическая корпорация прожила 178 лет. 

Реклама круиза по Нилу, организованного компанией Кука в 1922 году

Жара и Brexit

Британская пресса называет  несколько причин падения некогда славной туристической компании:

  • Brexit: выход Великобритании из ЕС — сильный фактор неопределенности. Он ожидается 31 октября. Многие клиенты туристических компаний пересматривают свои планы и отказываются от поездок
  • Погода: в Великобритании и странах Скандинавии в последние годы наблюдается аномальная жара — потенциальные клиенты предпочитают оставаться дома, а не улетать к теплым морям
  • Банки и долги: сотрудники Thomas Cook подозревают, что кредиторы компании — Royal Bank of Scotland и Lloyds Banking Group — специально затягивали переговоры о докапитализации. Они якобы ждали, что крупную туристическую компанию спасет правительство
  • Плохой менеджмент: проблемы у Thomas Cook начались еще после слияния с  MyTravel Group в 2007 году — оказалось, что сделка принесла убытки в 1,5 миллиарда фунтов. В 2011 году долг компании превысил один миллиард, и она пережила “клиническую смерть” — спасло экстренное вливание капитала, которое лишь увеличило обязательства Thomas Cook
  • Конкуренция: поведение потребителей изменилось — на смену пакетным турам пришли туры выходного дня. Выиграли в данном случае компании Ryanair и easyJet, а также Airbnb. Их клиенты выбирают путешествия онлайн. Проиграли же те, кто предлагает комплексные туры и привязывается к офисам в фешенебельных зданиях и локациях. У Thomas Cook таких филиалов 560.
Панели на доме Кука в Лестере. Они демонстрируют экскурсии, которые предлагала компания Thomas Cook & Son

Пора домой

С 23 сентября по 6 октября правительство возвращает 150 тысяч британских подданных домой — это крупнейшая репатриация в истории Великобритании со времен Второй мировой. В самой компании Thomas Cook Group введено внешнее управление, ее имущество распродадут или передадут кредиторам. Российские туроператоры, входящие в конгломерат британской корпорации, продолжают функционировать. Это «Библио-Глобус» и «Интурист». На сегодняшний день они являются абсолютно самостоятельными компаниям.

Оставшимся на плаву конкурентам Thomas Cook (например, гиганту Tui) есть над чем задуматься: игроки, не успевшие перестроиться под поведение потребителей, уходят с рынка.

Сообщение Ликвидация Кука. Как рухнул старейший в мире туроператор появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/thomas-cook-group/feed/ 0
Аппетит на риск. Еженедельные комментарии 7-11 октября https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/weekly-comments-07-1110/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/weekly-comments-07-1110/#respond Tue, 15 Oct 2019 07:24:45 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1790 На прошлой неделе российский фондовый рынок поднялся вслед за другими развивающимися рынками в долларовом выражении. Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 1,0% 22,0% Государственные (RUB) 1,2% 15,0% Индекс РТС (USD) 1,8% 32,8% Корпоративные (RUB) 0,5% 11,6% Мир     Мир Развивающиеся […]

Сообщение Аппетит на риск. Еженедельные комментарии 7-11 октября появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
На прошлой неделе российский фондовый рынок поднялся вслед за другими развивающимися рынками в долларовом выражении.

Акции   Облигации
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Россия     Россия
Индекс МосБиржи (RUB) 1,0% 22,0% Государственные (RUB) 1,2% 15,0%
Индекс РТС (USD) 1,8% 32,8% Корпоративные (RUB) 0,5% 11,6%
Мир     Мир
Развивающиеся рынки (USD) 1,5% 7,3% Высокодоходные (USD) 0,4% 9,9%
Развитые рынки (USD) 1,2% 18,2%   Все (USD) -0,8% 6,2%
Сырье   Валюта
  Неделя С начала года   Неделя С начала года
Нефть Brent (USD) 2,9% 13,8%   RUB/USD 0,6% 7,8%
Золото (USD) -1,3% 15,6%   RUB/EUR 0,0% 11,9%
Депозиты  
  Доходность с начала года    

 

Рублевый   5,3%  
Валютный (USD)   2,6%  
    Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов
Данные на 11.10.2019
* Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate
По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок поднялся вслед за другими развивающимися рынками в долларовом выражении.

Что произошло?

Ослабление напряженности в отношениях Китая и США привело к росту аппетита инвесторов к более рисковым вложениям. Это положительно сказалось на развивающихся рынках, в том числе и на России.

По секторам

Лидер —  нефтегазовый сектор, за счет роста акций «Новатека», «Сургутнефтегаза» и «Татнефти» на 4,4%, 4,3% и 4,1%, соответственно, в рублевом выражении. Котировки выросли в цене, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Отстающий – потребительский сектор, в основном за счет падения «Яндекса» и «X5».

Акции «Яндекса» упали на 16,6% в рублевом выражении после того как в Госдуме прошло обсуждение поправок Горелкина. Согласно предложению, долю иностранных владельцев «значимых информационных ресурсов» стоит сократить до 20%.

Акции «X5» упали из-за рыночных ожиданий слабых результатов всего сектора розничной торговли в третьем квартале.

Основные новости

Всемирный банк понизил прогноз экономического роста России на 2019 год с 1,2% до 1%. Это уже четвертое ухудшение прогноза в этом году. Организация объяснила свое решение слабым ростом торговли и инвестиций:

  • Рост промышленного производства замедлился в первой половине 2019 как результат ограничений ОПЕК по производству нефти
  • Скандал с загрязненным нефтепроводом негативно сказался на продажах нефти
  • Увеличение НДС повлекло за собой замедление роста розничных продаж.

В результате прогноз ВВП Всемирного банка на этот год постепенно упал с 1,8% до 1%. Прогноз на 2020 был снижен до 1,7%, а на 2021 остался на прежнем уровне – 1,8%. Это ниже ожиданий Минэкономразвития. Министерство прогнозирует ВВП 2019 на уровне 1,3%, в 2020 – 1,7%, а в 2021 ВВП – 3,1%.

Центральный Банк (ЦБ) России собирается понизить прогноз инфляции на 2019 год. Об этом сообщила председатель ЦБ Э. Набиуллина, заявив, что в преддверии следующего собрания по денежно-кредитной политике будет опубликован уточненный прогноз на 2019. Согласно Набиуллиной, ЦБ будет ослаблять денежно-кредитную политику быстрее, чем планировалось. 

Автор: Александра Кузнецова, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), октябрь 2019

Сообщение Аппетит на риск. Еженедельные комментарии 7-11 октября появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/15/weekly-comments-07-1110/feed/ 0
Еженедельные комментарии 30 сентября – 4 октября: Замедление инфляции продолжается https://journal.tkbip.ru/2019/10/08/weekly-40-19/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/08/weekly-40-19/#respond Tue, 08 Oct 2019 10:09:57 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1786 На прошедшей неделе российский рынок акций снижался вслед за коррекцией глобальных рынков.

Сообщение Еженедельные комментарии 30 сентября – 4 октября: Замедление инфляции продолжается появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>

Рынок акций

На прошедшей неделе российский рынок акций снижался вслед за коррекцией глобальных рынков.

Что произошло?

Мировые рынки, в том числе развивающиеся, негативно отреагировали на слабые данные деловой активности в США и Европе. В связи с этим росли опасения по поводу замедления глобальной экономики. Не добавляют оптимизма и предстоящие переговоры между США и Китаем, запланированные на 10 октября. В преддверии встречи китайские власти заявили, что хотят исключить из обсуждения ряд вопросов, которые были одними из главных требований Вашингтона. На этом фоне неопределенность по поводу дальнейших перспектив развития отношений между странами растет и влияет на активность инвесторов.

На российский рынок вдобавок повлияло снижение цен на нефть. За неделю нефть марки Brent подешевела на 4,6% на фоне полного восстановления объемов добычи нефти в Саудовской Аравии.

По секторам

Лидер – нефтегазовый сектор, благодаря «Сургутнефтегазу». Цена акций компании выросла на 1,1% в рублевом выражении, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Отстающий – финансовый сектор. Худшие результаты показали ВТБ и Московская биржа.

Основные новости

Инфляция в России продолжает замедляться. В сентябре индекс потребительских цен снизился до 4,0%. Это самый низкий уровень инфляции с декабря 2018 года. Продовольственные товары подешевели на 0,4% по отношению к августу за счет сезонного удешевления плодоовощной продукции. Непродовольственные товары подорожали на 0,2%, а цены на услуги снизились на 0,2%. Министерство экономического развития допускает замедление инфляции к концу 2019 года до 3,2%. Это уже третий раз в этом году, когда министерство понижает свой прогноз инфляции. На 2020 год прогноз был понижен с 3,8% до 3%.

 


Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), октябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 30 сентября – 4 октября: Замедление инфляции продолжается появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/08/weekly-40-19/feed/ 0
Платина дешевле золота https://journal.tkbip.ru/2019/10/02/platinum/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/02/platinum/#respond Wed, 02 Oct 2019 15:38:14 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1775 В 18 веке король Испании Карл III, борясь с подделкой золота платиной, приказал ее топить в море. В начале 19 века в России чеканили платиновые монеты как замену серебряных монет. C тех пор вплоть до 2012 года платина стоила дороже золота. Однако потом что-то пошло не так, так 2019 год стал самым черным для платины – отрицательный спред к золоту достиг рекордных 600 долларов США за унцию, а к палладию итого больше – 790 долларов. При этом платина по-прежнему считается одним из самых редких металлов на земле.

Сообщение Платина дешевле золота появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Платина и золото

Дисбаланс спроса и предложения (повлекший снижение цены) в основном был вызван падением спроса со стороны автомобильной промышленности (сокращение выпуска дизельных двигателей из-за «дизель-гейта» в Европе, а также заменой платины на палладий в катализаторах бензиновых двигателей) и, кроме того, снижением спроса в ювелирной промышленности.

Предложение платины (koz)

Спрос на платину (koz)

Дефицит/профицит

Сегодня платина может представлять собой интересную инвестиционную ценность как замена золоту. На фоне снижения процентных ставок, роста количества облигаций, торгующихся с отрицательными процентными ставками, а также опасений коллапса на мировых рынках инвестиции в драгоценные металлы могут рассматриваться как защитный актив. После того как ФРС США развернула свою ДКП (денежно-кредитную политику) с ужесточения на смягчение, а также после массированных снижений процентных ставок ЦБ многих стран мира золото сделало хороший рывок наверх. Платина на этом фоне сильно отстала и может выступить более безопасной альтернативой.

Поучаствовать в инвестициях в платину можно двумя основными способами: через покупку ETF   на платину и через покупку инвестиционных монет.

Одним из самых ликвидных ETF в настоящий момент является Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT).

Автор: Владимир Цупров, Управляющий директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс


Источник данных для графиков: The World Platinum Investment Council (WPIC))
ETF – биржевой инвестиционный фонд

Сообщение Платина дешевле золота появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/02/platinum/feed/ 0
Продукт вместо капитала. Россиянам предложат новую пенсионную систему в 2021 году https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/pension-5/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/pension-5/#respond Tue, 01 Oct 2019 12:50:32 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1766 Новая накопительная пенсионная система заработает в России с 2021 года. Вокруг ее проекта копья ломаются вот уже несколько лет. За это время она успела сменить название, превратившись из индивидуального пенсионного капитала в гарантированный пенсионный продукт. Участие в системе стало полностью добровольным, но все остальное — почти без изменений. Причем речь идет как о достоинствах, так и о недостатках.

Сообщение Продукт вместо капитала. Россиянам предложат новую пенсионную систему в 2021 году появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Хорошо забытое старое

В начале сентября стало известно, что Министерство финансов РФ подготовило законопроект о гарантированном пенсионном продукте (ГПП) — новой накопительной системе. Вот основные положения документа:

  • присоединение к ГПП — исключительно добровольное
  • к ГПП можно прибавить накопления, сформированные в системе обязательного пенсионного страхования
  • государство гарантирует сохранность долгосрочных пенсионных накоплений
  • регистрацией накопительных счетов граждан займется центральный администратор
  • бизнес, участвующий в программе, получит налоговые льготы, граждане — налоговый вычет.

По словам представителей Минфина, главная цель данного законопроекта — создание государственной системы гарантирования сохранности добровольных пенсионных накоплений. ГПП также призван простимулировать россиян к самостоятельному формированию таких накоплений и подтолкнуть развитие корпоративных пенсионных программ.

ГПП также призван простимулировать россиян к самостоятельному формированию пенсионных накоплений

Кроме того, по задумке властей, новая концепция позволит поднять размер средней пенсии в РФ и создать источник длинных денег для экономики. Согласно документам Министерства финансов РФ, система ГПП стартует в январе 2021 года.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина высказалась в пользу принятия концепции, разработанной Минфином. «Это большое продвижение вперед», — заявила она, указав, что здесь использованы наработки, которые были при обсуждении индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Замминистра финансов Алексей Моисеев также говорил, что программа ГПП создана на основе законопроекта об индивидуальном пенсионном капитале.


Три знакомых буквы 

Концепция ИПК, совместно разработанная Центробанком и Минфином, должна была прийти на замену обязательной накопительной системе. Последняя в России фактически не работала с 2014 года: власти замораживали накопления граждан и пускали средства на формирование страховых пенсий.  

Впервые о существовании проекта ИПК сообщили в 2016 году. С тех пор он находился в стадии обсуждения. Камнем преткновения стал механизм присоединения к системе. Разработчики ИПК предлагали использовать автоподписку или авторегистрацию.  

Молчание работника при этом расценивалось бы как согласие на отчисление определенного процента (от нуля до шести) от зарплаты для формирования индивидуального пенсионного капитала. Чтобы отказаться от участия в системе, гражданину пришлось бы подавать работодателю специальное заявление. Президент России Владимир Путин при этом выступал за исключительно добровольное присоединение к программе.

В августе 2018 года Минфин сообщил о старте разработки законопроекта об ИПК. По словам главы ведомства Антона Силуанова, обсуждение документа откладывалось из-за того, что «очень тяжело шли пенсионные изменения». Чиновник имел в виду изменение возраста выхода на пенсию, которое вызвало у граждан и оппозиции множество нареканий.  

К осени 2019 года, когда страсти окончательно улеглись, концепция сменила название. Вместо ИПК россиян ждет ГПП. Помимо названия, Минфин поменял и принцип подключения к системе — мнение главы государства учли, и теперь участие будет строго добровольным. В остальном концепция новой накопительной системы, приходящей на смену замороженной в 2014-м, остается неизменной. 


Ленивые инвестиции

Исходя из доступной на сегодняшний день информации, Минфин предлагает россиянам следующую схему. Человек, добровольно присоединившийся к ГПП, каждый месяц будет перечислять часть своего заработка, до шести процентов, в негосударственный пенсионный фонд (НПФ).

Ранее, еще до времен заморозки, шесть процентов также уходили в накопительную систему. Затем их приобщили к тем деньгам, которые идут в общий пенсионный котел (16% от зарплаты, в итоге получалось 22%), то есть на выплаты ныне живущим пенсионерам.

После запуска программы ГПП работодатель продолжит перечислять обязательные 22% от зарплаты в государственную пенсионную систему. А работник получит право отрезать от заработной платы еще до шести процентов и отдать деньги под управление НПФ.

Главное преимущество такой системы — государственная гарантия сохранности накоплений. Примерно как с депозитами в банках, находящихся под защитой Агентства по страхованию вкладов. Но, как и в случае с вкладами, при работе с НПФ мы имеем дело с низкорисковыми пассивными инвестициями. А это означает низкую доходность. По прогнозам экспертов, в 2019 году НПФ, управляющие пенсионными накоплениями покажут доходность в 6 — 8%, то есть на уровне банковских вкладов.

Тем же, кто действительно рассчитывает на увеличение будущей пенсии, стоит задуматься об альтернативных вариантах инвестирования

Тем же, кто действительно рассчитывает на увеличение будущей пенсии, стоит задуматься об альтернативных вариантах инвестирования, которые могут обеспечить приемлемую доходность. Одна из возможностей в данном случае — ПИФы. Они позволяют вложить накопления в активы разных классов, что защищает портфель от волатильности на рынках.

Начать операции с ПИФами можно уже сегодня: низкий порог входа (всего сто рублей при оформлении приобретения онлайн на сайте управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс (АО)) делает их одним из самых доступных инвестиционных инструментов на рынке.

О том, как накопить на достойную пенсию с помощью паевых инвестиционных фондов, Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс подробно писал ранее.

Сообщение Продукт вместо капитала. Россиянам предложат новую пенсионную систему в 2021 году появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/pension-5/feed/ 0
Еженедельные комментарии 23–27 сентября: Вниз за нефтью https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/weekly-39-19/ https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/weekly-39-19/#respond Tue, 01 Oct 2019 08:47:24 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1762 На прошлой неделе российский фондовый рынок упал вслед за другими развивающимися рынками в долларовом выражении.

Сообщение Еженедельные комментарии 23–27 сентября: Вниз за нефтью появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок упал вслед за другими развивающимися рынками в долларовом выражении.

Что произошло?

Российский рынок акций упал под давлением цен на нефть и падающего рубля. Котировки нефти упали по двум причинам:

  • Объем поставок нефти Саудовской Аравии почти восстановился после террористической атаки 14 сентября
  • Министерство энергетики США опубликовало данные о том, что запасы сырья выросли на 1,4 млн баррелей за неделю. Это стало тревожным сигналом для инвесторов, так как переизбыток предложения может негативно сказаться на цене нефти.

По секторам

Лидер – потребительский сектор, за счет роста акций «Русагро» на 3,4%. Котировки акций выросли в цене на спекулятивных слухах об отмене запланированного вторичного размещения ценных бумаг (SPO).

Отстающий – электроэнергетический сектор. Сектор упал на желании инвесторов зафиксировать прибыль после продолжительного роста в течение предыдущих недель.

 


 Автор: Александра Кузнецова, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), сентябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 23–27 сентября: Вниз за нефтью появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/10/01/weekly-39-19/feed/ 0
Еженедельные комментарии 16–20 сентября: Растущая нефть https://journal.tkbip.ru/2019/09/24/weekly-38-19/ https://journal.tkbip.ru/2019/09/24/weekly-38-19/#respond Tue, 24 Sep 2019 10:03:47 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1755 Российский рынок вырос, рынки развивающихся стран снизились.

Сообщение Еженедельные комментарии 16–20 сентября: Растущая нефть появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>

Рынок акций

Российский рынок вырос, рынки развивающихся стран снизились.

Что произошло?

На российский рынок положительно повлияли рост цен на нефть и последовавшее за этим укрепление рубля. За неделю нефть марки Brent выросла на 6,6% на фоне снижения добычи нефти в Саудовской Аравии из-за атак на нефтяные объекты. Саудовской Аравии пришлось сократить производство нефти вдвое, но власти страны обещают вернуть добычу к прежнему уровню к началу следующей недели.

По секторам

Лидер – нефтегазовый сектор. Сектор вырос на фоне повышения цен на нефть. Лучшие результаты показали компании «Новатэк» и «Роснефть». Их акции выросли на 5,4% и 4,5% соответственно, в рублевом выражении.

Отстающий – сектор потребительских товаров. Худшие результаты показали компании X5 Retail Group и «Яндекс». Компании упали в цене, несмотря на отсутствие фундаментальных новостей.

Основные новости

По данным Росстата, в августе макроэкономические показатели продемонстрировали смешанную динамику. В промышленном производстве наблюдался рост, несмотря на падение в секторе обрабатывающего производства. Замедлился рост в розничной торговле как продовольственными, так и непродовольственными товарами. Ведомство пересмотрело данные по реальной заработной плате за июль. Согласно новым данным, в августе показатель не изменился по сравнению с пересмотренными июльскими данными. 

Показатель Годовой рост
Июль 2019 Август 2019
Промышленное производство 2,8% 2,9%
Обрабатывающие производства 2,8% 2,7%
Добыча полезных ископаемых 3,0% 3,1%
Розничная торговля 1,1%* 0,8%
Пищевые продукты 1,2%* 0,6%
Непродовольственные товары 1,1%* 0,9%
Реальная среднемесячная начисленная заработная плана 3,0%* 3,0%

* Данные изменены Росстатом в связи с уточнением ранее предоставленной оперативной информации

 


Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Коммерсантъ, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), сентябрь 2019

Сообщение Еженедельные комментарии 16–20 сентября: Растущая нефть появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/09/24/weekly-38-19/feed/ 0
Ловушка отрицания. Почему финансовой системе в Европе предрекают крах https://journal.tkbip.ru/2019/09/23/ecb/ https://journal.tkbip.ru/2019/09/23/ecb/#respond Mon, 23 Sep 2019 13:06:07 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1751 Экономика Старого Света переживает аномальный период. В некоторых странах ставки по кредитам ушли в отрицательную зону, и заемщикам платят, лишь бы они брали в долг. Финансовые организации, в свою очередь, вынуждены платить, чтобы разместить вклад в хранилищах ЕЦБ. Все эти меры призваны поддержать экономику, пострадавшую от кризиса десятилетней давности. Но они же могут привести к новым проблемам.

Сообщение Ловушка отрицания. Почему финансовой системе в Европе предрекают крах появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Что произошло?

В середине сентября Европейский центральный банк (ЕЦБ) — главный регулятор еврозоны — провел очередное заседание совета управляющих. На нем было принято решение сохранить базовую ставку на рекордно низком уровне в 0%.

При этом ЕЦБ понизил ставку по депозитам (их в центральном банке размещают европейские кредитные организации) на 10 базисных пунктов, до минус 0,5%. Отрицательная ставка по этим вкладам означает, что фактически банки вынуждены платить за хранение денег в ЕЦБ.

«Совет управляющих рассчитывает на то, что основные ставки Европейского центрального банка останутся на текущих или более низких уровнях до тех пор, пока прогноз по инфляции не приблизится к отметке чуть ниже двух процентов», — отмечается в сообщении регулятора.

Фактически банки вынуждены платить за хранение денег в ЕЦБ

В отличие от Банка России, который во главу угла ставит замедление инфляции, ЕЦБ борется за рост цен. В РФ инфляция равна 4,3%, в зоне евро — одному проценту. Это важнейший индикатор для любой экономики мира. Слишком быстрый рост индекса потребительских цен, как и падение в дефляцию, может мешать экономическому развитию. Поэтому центральные банки пытаются повлиять на инфляцию жесткой (в случае с Банком России) или мягкой (в случае с ЕЦБ) монетарной политикой.

Какую реакцию вызвало решение ЕЦБ? 

По разные стороны от Атлантического океана на действия ЕЦБ отреагировали по-разному. Президент США Дональд Трамп похвалил Европейский центральный банк и поставил его в пример Федрезерву. «Они пытаются — и добиваются в этом успеха — обесценить евро по отношению к очень сильному доллару, что бьет по экспорту США. А ФРС все сидит, сидит и сидит», — написал глава государства в своем Twitter. Накануне заседания совета управляющих ЕЦБ Трамп также призвал Федеральную резервную систему США опустить основную ставку до нуля или ниже. На данный момент базовая ставка в Соединенных Штатах находится на уровне 2—2,25% годовых. 31 июля ФРС США понизила ее впервые за последние 10 лет.

В Европе решение ЕЦБ не вызвало восторга. Напротив, такие крупные банки, как Deutsche Bank и UBS, готовятся к очередному падению прибылей после пяти лет излишне мягкой монетарной политики регулятора, пишет Bloomberg.

«Текущая политика процентных ставок — это тяжкое бремя. В долгосрочной перспективе отрицательные ставки приводят к краху финансовой системы», — заявил гендиректор Deutsche Bank Кристиан Севинг. Финансовая организация и так переживает не самые простые времена: в июле руководство банка объявило о запуске масштабной программы сокращений: 18 тысяч сотрудников по всему миру уволят в течение трех лет — а это каждый пятый работник. Политика ЕЦБ ложится на банк дополнительным грузом.

Такие крупные банки, как Deutsche Bank и UBS, готовятся к очередному падению прибылей

По данным агентства Scope Ratings, с 2014 года, когда в зоне евро установились отрицательные ставки, кредитные учреждения потеряли 25 миллиардов долларов США. На текущий момент они теряют почти восемь миллиардов долларов ежегодно. Один только Deutsche Bank каждый год лишается сотен миллионов.


Европейские ставки

2012 год: ЦБ Дании вводит отрицательные ставки, чтобы пресечь приток капитала, возникший в результате европейского долгового кризиса, затронувшего сперва Ирландию и Грецию, а затем и почти всю еврозону

2014 год: ЕЦБ применяет отрицательные ставки ради борьбы с дефляцией

2014 год: ЦБ Швейцарии опускает основную ставку ниже нуля для того, чтобы остановить укрепление франка, которое мешает экономике страны

2015 год: регуляторы в Швеции и Норвегии также переходят на отрицательные ставки по депозитам ради ослабления национальных валют 

2016 год: Банк Японии опустил ставку по избыточным резервам, то есть по депозитам, которые финансовые организации размещают в ЦБ, ниже нуля для стимулирования экономики и ослабления иены 


Зачем нужны отрицательные ставки?

Как мы видим, отрицательные ставки применяются для того, чтобы простимулировать экономику. С их помощью многие центральные банки защищаются от излишнего притока капитала: инвесторы всегда находятся в поиске тихой гавани для своих активов и их выбор очевидно падает на самые развитые и стабильные страны. Приток капитала в данном случае — проблема. Он укрепляет национальную валюту, снижает показатели чистого экспорта и замедляет рост ВВП.

Кроме того, отрицательные ставки стимулируют банки, находящиеся в зоне действия конкретного регулятора, не класть деньги на хранение в ЦБ, а искать более рискованные и прибыльные варианты для инвестиций. Иными словами, поощряется активная циркуляция денег в экономике, что в итоге ее и подогревает.

Такая политика иногда приводит к парадоксальным явлениям. Например, в Дании банки платят клиентам, оформившим ипотечные кредиты. В Швейцарии аналогичные правила действуют для институциональных заемщиков.

При этом важно помнить, что отрицательные ставки — следствие серьезного кризиса той или иной финансовой системы. В среднесрочной перспективе они помогают справится с симптомами болезни и подстегнуть экономический рост.

Отрицательные ставки — следствие серьезного кризиса той или иной финансовой системы

ЕЦБ признавал, что отрицательные ставки могут привести к побочным эффектам. Тем не менее без этих мер инфляция и экономический рост в еврозоне были бы еще ниже, считают там. Стратег по глобальным рынкам JPMorgan Николаос Панигирцоглу, в свою очередь, полагает, что сегодня отрицательные ставки создают ощущение аномалии и неопределенности. В итоге корпорации и рядовые потребители сокращают траты, а банки — снижают объемы кредитования. А все это — уже симптомы очередного кризиса, о котором и предупредил Deutsche Bank.

Сообщение Ловушка отрицания. Почему финансовой системе в Европе предрекают крах появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/09/23/ecb/feed/ 0
Горячий сезон. Почему ПИФы привлекли рекордный объем инвестиций https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/pif-3/ https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/pif-3/#respond Tue, 17 Sep 2019 14:16:53 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1743 Почти 30 миллиардов рублей привлекли ПИФы за минувшие июнь, июль и август — это рекорд для рынка коллективных инвестиций в России. Клиентов привлекают хорошая результативность таких фондов и снижение ставок по депозитам. Эксперты ждут, что в ближайшие месяцы приток инвестиций на рынок продолжится.

Сообщение Горячий сезон. Почему ПИФы привлекли рекордный объем инвестиций появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Новый рекорд

За три месяца минувшего лета розничные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) получили 29,3 миллиарда рублей средств частных клиентов. Это лучший показатель для данного времени года за всю историю российского рынка коллективных инвестиций, пишет «Коммерсантъ».

Приток денег в июне достиг 6,7 миллиарда рублей, в июле — 13,3 миллиарда, в августе — 9,3 миллиарда. Он наблюдался во все основные группы фондов, но лидерами стали фонды смешанных инвестиций, то есть ПИФы, вкладывающие средства в активы разных классов, например, сразу в акции и облигации. Такие фонды показывают более высокую доходность, чем ПИФы, инвестирующие только в долговые бумаги, и являются менее рисковыми по сравнению с фондами, специализирующимися на акциях, поясняют опрошенные изданием эксперты.

Примечательно, что летом 2018-го также был установлен отраслевой рекорд. Тогда ПИФы привлекли свыше 20 миллиардов рублей. Пик пришелся на июнь: клиенты принесли управляющим компаниям более 13 миллиардов рублей. Далее произошел резкий спад показателя до 1,3 миллиарда рублей. Дело в том, что тогда американские конгрессмены предлагали усилить санкционное давление на РФ. В этих условиях ослаб рубль, и выросли ставки на долговом рынке, а инвесторы стали уходить из фондов облигаций.

Серьезные санкции против России так и не ввели, рынок рублевого долга особо не пострадал, указывают специалисты. Кроме того, отмечают они, в 2019 году прогнозы по российской экономике и инфляции более стабильны. Паевые инвестиционные фонды также показывают хорошие результаты, что привлекает клиентов.

С начала года ПИФы акций показали рост в диапазоне 10—23%, облигаций — 5—10%. Влияет и снижение ставок по банковским вкладам — люди ищут более высокую доходность для своих инвестиций.  Все это позволяет экспертам говорить, что в ближайшие месяцы приток средств россиян в ПИФы продолжится.

Влияет и снижение ставок по банковским вкладам — люди ищут более высокую доходность для своих инвестиций

Доходность и удобство

Итак, на привлекательность ПИФов влияет два фактора. Первый — ситуация в банковском секторе. 6 сентября ЦБ РФ понизил ключевую ставку до 7% годовых. Официальный прогноз по инфляции на 2019 год при этом понижен с 4,2—4,7% до 4—4,5%.

«При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров», — говорится в сообщении регулятора.

Снижение ключевой ставки или смягчение монетарной политики — очень хорошая новость. Такие действия ЦБ РФ положительно сказываются на деловой активности в стране, поскольку стоимость заемных средств становится чуть ниже.

Но, с другой стороны, они ведут и к тому, что ставки по вкладам в России также упадут. А они и так находятся не на самом высоком уровне. По последним данным Центробанка, средняя доходность по депозитам в июле составляла 6,69% годовых, в феврале она превышала семь процентов.

Кроме того, отечественный банковский сектор сегодня проходит через процесс консолидации, что означает уменьшение количества банков и ухудшение конкурентной среды. Поэтому нет ничего удивительного в том, что приток частных инвесторов в ПИФы растет.

Cредняя доходность по депозитам в июле составляла 6,69% годовых

Второй фактор — удобство ПИФов как инструмента для сохранения и увеличения личного капитала. Вклады пользуются популярностью у населения из-за удобства: прийти в банк и положить деньги на счет довольно просто. Но  процесс инвестирования в паи тоже предельно прост. Достаточно выбрать управляющую компанию, побеседовать с ее специалистами и подобрать оптимальную стратегию. Порог входа — минимален, он составляет всего сто рублей при оформлении приобретения инвестиционных паев онлайн на сайте управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс (АО). Дополнительное преимущество — налоговый вычет. О том, как его получить, читайте в одном из наших материалов. Помимо названных плюсов, есть еще один, самый главный. Речь идет о доходности.

Двузначный процент 

Как уже было сказано, лидерами по привлечению средств клиентов стали так называемые фонды смешанных инвестиций. Рассмотрим их на конкретном примере. Средства среднерискового ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд сбалансированный» под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) вкладываются в российские и иностранные акции, а также в бонды с большим потенциалом доходности. Чтобы снизить риск падения стоимости паев, деньги также направляются на приобретение облигаций наиболее стабильных и привлекательных компаний. В итоге получается сбалансированный портфель, состоящий из различных активов.

И здесь мы подходим к самому главному. За последние шесть лет доходность данного фонда составила 91,55% годовых (данные на 30 августа 2019 года).

Банковские вклады могли показать двузначную доходность за год только после того, как ЦБ РФ резко поднял ключевую ставку до 17% в декабре 2014-го. А инфляция в следующем, 2015 году, достигла 12,9%. Иными словами, большая часть привлекательной доходности по депозитам, возникшей из-за действий регулятора, была съедена ростом цен, и ПИФы вновь оказались одним из наиболее интересных инвестиционных инструментов.


Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд сбалансированный» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за №0078-58234010; прирост стоимости пая на 30.08.2019: за 3 мес.: 5,32%, за 6 мес.: 2,88%, за 1 г.: 0,52%, за 3 г.: 26,64%).

Сообщение Горячий сезон. Почему ПИФы привлекли рекордный объем инвестиций появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/pif-3/feed/ 0
ТКБ Инвестмент Партнерс вошла в число управляющих компаний НПФ «Сафмар» https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/safmar/ https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/safmar/#respond Tue, 17 Sep 2019 12:59:56 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=1739 АО НПФ «Сафмар», входящий в промышленно-финансовую группу «Сафмар» Михаила Гуцериева, и ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), одна из крупнейших управляющих компаний России, заключили договор доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

Сообщение ТКБ Инвестмент Партнерс вошла в число управляющих компаний НПФ «Сафмар» появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс обладает многолетним – с 2003 года – опытом успешного управления средствами пенсионных накоплений и резервов. Инвестиционная команда компании является одной из наиболее опытных в России. По данным российского рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам второго квартала 2019 года ТКБ Инвестмент Партнерс занимает четвертое место среди крупнейших УК по объему пенсионных накоплений в управлении, пятое место в списке крупнейших УК по объему средств в управлении. Компании присвоен наивысший уровень надёжности и качества услуг (А++) (оценка агентства «Эксперт РА»).

«Расширение числа управляющих компаний позволит фонду усилить эффективность работы на финансовых рынках. Диверсификация дает возможность застраховаться от рыночных рисков и повысить доходность инвестирования средств пенсионных накоплений», – отметил глава инвестиционного департамента НПФ «Сафмар» Андрей Есин.

«Управление средствами НПФ является стратегически важным направлением развития для нашей управляющей компании. Мы рады, что в ходе конкурса НПФ «Сафмар» высоко оценил наши постоянные усилия по совершенствованию риск-менеджмента и управления активами НПФ», – сказал Владимир Кириллов, генеральный директор ТКБ Инвестмент Партнерс.

По итогам второго квартала 2019 года показатель доходности НПФ «Сафмар» составил 10,31% по пенсионным накоплениям и 10,66% по пенсионным резервам.

В настоящее время управление пенсионными накоплениями осуществляют восемь компаний.

 


АО НПФ «Сафмар» входит в промышленно-финансовую группу «Сафмар» Михаила Гуцериева.

Фонд является дочерней компанией ПАО «Сафмар Финансовые инвестиции» (SFIN). «Сафмар Финансовые инвестиции» – первый в России публичный диверсифицированный инвестиционный холдинг с фокусом на финансовый сектор экономики. Холдинг является частью АО «ГРУППА САФМАР», одной из крупнейших промышленно-финансовых групп в России, включающей активы финансового сектора (страхование, лизинг, негосударственные пенсионные фонды), коммерческую недвижимость и девелопмент, нефтегазовые компании, а также другие нефинансовые активы.

Фонд осуществляет деятельность по обязательному пенсионному страхованию и негосударственному пенсионному обеспечению. Является участником системы гарантирования прав застрахованных лиц. Входит в Ассоциацию негосударственных пенсионных фондов (АНПФ), Ассоциацию европейского бизнеса (AEB), Российско-Германскую внешнеторговую палату. Фонду присвоен рейтинг надежности и качества услуг на уровне «А+.pf» со стабильным прогнозом.

ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) входит в ТОП-5 крупнейших управляющих компаний на российском рынке управления частным и корпоративным капиталом с общим объемом чистых активов под управлением и консультированием более 571 млрд рублей на 30 июня 2019 года и рейтингом максимальной надежности от ведущего российского рейтингового агентства RAEX («Эксперт РА»).

Сообщение ТКБ Инвестмент Партнерс вошла в число управляющих компаний НПФ «Сафмар» появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2019/09/17/safmar/feed/ 0