Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru Журнал об эффективных инвестициях Mon, 06 Apr 2020 10:57:24 +0000 ru-RU hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.4 https://journal.tkbip.ru/wp-content/uploads/2018/07/TKB_R-копия-70x70.png Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс https://journal.tkbip.ru 32 32 Информация о работе Управляющей компании в период с 6 по 30 апреля 2020 года https://journal.tkbip.ru/2020/04/06/sales-2/ https://journal.tkbip.ru/2020/04/06/sales-2/#respond Mon, 06 Apr 2020 10:51:46 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2330 Уважаемые клиенты, В связи с Указом Президента Российской Федерации от 02.04.2020 № 239 «О мерах по обеспечению санитарно-эпидемиологического благополучия населения на территории Российской Федерации в связи с распространением новой коронавирусной инфекции (COVID-19)» Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) информирует о следующем. В настоящий период подать заявки на приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент […]

Сообщение Информация о работе Управляющей компании в период с 6 по 30 апреля 2020 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Уважаемые клиенты,

В связи с Указом Президента Российской Федерации от 02.04.2020 № 239 «О мерах по обеспечению санитарно-эпидемиологического благополучия населения на территории Российской Федерации в связи с распространением новой коронавирусной инфекции (COVID-19)» Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) информирует о следующем.

В настоящий период подать заявки на приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) можно онлайн в Личном кабинете клиента на сайте Управляющей компании или в офисах агентов.

Офис Управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) принимает заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов. В офисе установлен пропускной режим, посещение офиса осуществляется по предварительной записи и подтвержденной договоренности о встрече с сотрудником Управляющей компании.

Для онлайн регистрации в Личном кабинете клиента, пожалуйста, воспользуйтесь ссылкой.

Получить информацию о режиме работы офисов агентов можно на их официальном сайте или по следующим телефонам:

Наименование агента Телефон
АО ЮниКредит Банк 8 800 700 10 20
АКБ «Абсолют Банк» (ПАО) 8 800 200 200 5
ПАО «БАНК СГБ» 8 800 700 25 52
АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» 8 800 222 12 32

Как и ранее, поддержка клиентов по телефону и электронной почте будет осуществляться сотрудниками Управляющей компании в штатном режиме. Проведение операций выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) будет продолжено по дистанционной схеме без ограничений.

Управляющей компанией предпринимаются все доступные меры в соответствии с предписаниями и рекомендациями государственных органов власти, позволяющие обеспечить минимизацию рисков для здоровья и обеспечения санитарно-эпидемиологического благополучия граждан Российской Федерации (в том числе режим удаленной работы), с одновременным соблюдением требований законодательства об инвестиционных фондах и о рынке ценных бумаг.

Для консультации Вы можете обратиться в ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) по телефону Информационного центра 8 800 700 07 08 (бесплатная линия).

Сообщение Информация о работе Управляющей компании в период с 6 по 30 апреля 2020 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/04/06/sales-2/feed/ 0
В интересах революции. Как работала банковская система СССР https://journal.tkbip.ru/2020/04/01/soviet-banks/ https://journal.tkbip.ru/2020/04/01/soviet-banks/#respond Wed, 01 Apr 2020 09:19:57 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2315 Захват власти большевиками в 1917 году на долгое время изменил финансово-экономическую систему России. Новая власть отказалась от эволюционного пути развития и видела в капиталистах классовых врагов, бороться с которыми можно было только радикальными методами. Естественно, традиционным банкам не оставалось места в коммунистической стране. Им отводилась скромная роль распределителей государственных денег между предприятиями. За время существования […]

Сообщение В интересах революции. Как работала банковская система СССР появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Захват власти большевиками в 1917 году на долгое время изменил финансово-экономическую систему России. Новая власть отказалась от эволюционного пути развития и видела в капиталистах классовых врагов, бороться с которыми можно было только радикальными методами. Естественно, традиционным банкам не оставалось места в коммунистической стране. Им отводилась скромная роль распределителей государственных денег между предприятиями. За время существования СССР частные кредитные учреждения успели поднять голову лишь дважды: во время НЭПа и в годы перестройки.

Замыкая контур

В самом начале правительство большевиков сделало два важных шага на пути к построению замкнутой экономики.

Во-первых, оно отказалось выплачивать так называемый царский долг размером в 55 миллиардов рублей. Империя, в основном, брала займы у Великобритании и Франции. Деньги тратились на строительство железных дорог и покрывали расходы страны во время Первой мировой.

Декрет большевиков за подписью Якова Свердлова эти кредиты аннулировал «безусловно и без всяких исключений», как «заключенные правительствами российских помещиков и российской буржуазии». Данный шаг отрезал Россию от международного рынка капитала и подорвал репутацию советского государства как заемщика.

Большевики сломали уже сформировавшуюся банковскую систему

Во-вторых, большевики сломали уже сформировавшуюся банковскую систему Российской империи. Она зародилась еще в 1733 году. Перед Первой мировой в стране действовало 53 коммерческих банка с 778 филиалами. Кроме того, работали около 80 обществ взаимного краткосрочного кредита и свыше 15 тысяч небольших ссудно-сберегательных товариществ. Размер активов частных банков превышал 17 миллиардов рублей. Само их существование противоречило догмам марксизма, они не вписывались в систему плановой экономики, и государство прибрало кредитные организации к рукам.


Декрет о национализации банков, 27 декабря 1917 года:

«В интересах правильной организации народного хозяйства, в интересах решительного искоренения банковской спекуляции и всемерного освобождения рабочих, крестьян и всего трудящегося населения от эксплуатации банковским капиталом и в целях образования подлинно служащего интересам народа и беднейших классов — единого народного банка Российской Республики, Центральный Исполнительный Комитет постановляет:

  1. Банковское дело объявляется государственной монополией
  1. Все ныне существующие частные акционерные банки и банкирские конторы объединяются с Государственным банком
  1. Активы и пассивы ликвидируемых предприятий перенимаются Государственным банком
  1. Порядок слияния частных банков с Государственным банком определяется особым декретом
  1. Временное управление делами частных банков передается совету Государственного банка
  1. Интересы мелких вкладчиков будут целиком обеспечены».

Хорошо забытое старое

Советская банковская система де-факто не развивалась и не функционировала в годы Гражданской войны и военного коммунизма, который ликвидировал товарно-денежные отношения. Ситуация изменилась после провозглашения новой экономической политики в 1921 году.

Чтобы победить голод и восстановить разрушенную страну, большевики отступили от собственных идеалов и легализовали рынок. Ленин говорил, что НЭП — это «всерьез и надолго», но не навсегда, и сравнивал возвращение капиталистических элементов с тактической перегруппировкой войск.

В октябре 1921-го с целью «способствовать кредитом и прочими банковскими операциями развитию промышленности, сельского хозяйства и товарооборота» создают Государственный банк РСФСР (через два года его преобразовали в Госбанк СССР). Основной капитал — два триллиона рублей — организация получила из бюджета.

Чтобы победить голод и восстановить разрушенную страну, большевики отступили от собственных идеалов и легализовали рынок

Поначалу Госбанк занимался торгово-посредническими операциями, связанными с закупкой хлеба. Кроме того, он кредитовал госучреждения, промышленные предприятия, сельское хозяйство и кустарное производство. Госбанк также получил статус эмиссионного центра и начал регулировать денежное обращение. В 1923 году в стране работало 169 филиалов Государственного банка. К 1925-му их число выросло до 406.

Учреждение обслуживало и международные операции СССР. Оно сотрудничало с сотней иностранных банков и контролировало несколько советских кредитных организаций за рубежом. Например, Коммерческий банк для Северной Европы (Париж), Московский народный банк (Лондон) и Русско-Иранский банк (Тегеран).

Важнейшим этапом в восстановлении разрушенной финансовой системы стало создание Комитета по делам банков в 1924 году. Он работал при правлении Госбанка СССР, занимался вопросами создания новых акционерных кредитных учреждений и определения общего направления их политики.

Пусть расцветают сто цветов

Благодаря новой экономической политике в СССР появилось множество банков, поддерживающих ослабленную экономику государства.

Отдельно стоит выделить отраслевые кредитные организации:

Торгово-промышленный банк (Промбанк). Создан в 1922 году с собственным капиталом в 3,4 миллиона рублей. В 1925-м он вырос до 74,4 миллиона. Работало 83 филиала. Почти все акции принадлежали госпредприятиям. Основная задача Промбанка — кредитование промышленности. Кроме того, банк принимал вклады: с 1 октября 1923 года по 1 апреля 1926 года их объем вырос в 6,4 раза — с 32,2 до 206,4 миллиона рублей.

Российский коммерческий банк (Роскомбанк). Начал работу в ноябре 1922 года с капиталом в 10 миллионов рублей. Акции банка поначалу принадлежали шведским компаниям и физлицам. В 1924-м их выкупил Наркомат внешней торговли и Госбанк. Роскомбанк стал Внешторгбанком. Через четыре года капитал организации увеличился до 42,9 миллиона рублей. На 27% он принадлежал Наркомату внешней торговли, на 41,9% — организациям торговли СССР. Нетрудно догадаться, что банк занимался финансированием внешней торговли Советского Союза, в основном — кредитованием экспорта.

Банки сельскохозяйственного кредита РСФСР, Украины, Белоруссии, Закавказья, Узбекистана и Туркмении. Сформированы в 1923 — 1925 годах. Их работу координировал Центральный сельскохозяйственный банк СССР. Финансовые учреждения выдавали краткосрочные и долгосрочные займы всем формам агропромышленных предприятий, занимавшихся производством и продажей продуктов питания, закупкой необходимого сырья и техники. Главный источник средств — кредиты Госбанка и бюджет.

Центральный банк коммунального хозяйства и жилищного строительства (Цекомбанк СССР). Создан в марте 1925 года как акционерное общество с капиталом в 37,1 миллиона рублей. Занимался кредитованием местных советов, коммунальных предприятий, жилищных кооперативов и частных домовладений. Деньги выдавались для реконструкции домов, проведения различных ремонтных работ, поддержки работы системы ЖКХ.

Акционерное общество «Электрокредит». Открыто в 1922 году для финансирования сельскохозяйственной электрификации. В 1924-м на его базе создают Электробанк, отвечающий за всю электрификацию в стране.

Также в СССР времен НЭПа действовали кооперативные банки. Банк потребительской кооперации (Покобанк) создали в феврале 1922 года. Основной капитал в миллион рублей собрали за счет паевых взносов потребительских кооперативов, 300 тысяч рублей внес Госбанк. В сферу обслуживания Покобанка постепенно входили и другие виды кооперации, например, промысловая и рыболовецкая. В 1923-м его преобразовали во Всероссийский кооперативный банк, финансировавший все виды кооперации.

Кроме того, кредитованием местного хозяйства занимались территориальные банки: Юго-Восточный коммерческий (Ростов-на-Дону), Дальневосточный (Хабаровск), Среднеазиатский коммерческий (Ташкент).

Особое место в новой финансовой системе занимали общества взаимного кредита (ОВК). Их клиенты — частные торговые и промышленные компании. ОВК не имели доступа к бюджетным средствам, но получали небольшие кредиты в Госбанке. Из-за этого общества устанавливали высокие ставки по вкладам, чтобы привлечь клиентов. Ставки по займам, соответственно, также оказывались большими. Первое советское ОВК появилось в Ленинграде (современный адрес — Набережная канала Грибоедова, дом 13). В 1925 году число ОВК в СССР достигло 176. Для сравнения: к 1914 году в Российской империи работало 1 117 обществ взаимного кредита.

Еще одним элементом нэповского банковского сектора были сберегательные кассы. В отличие от дореволюционных советские сберкассы должны были не столько обеспечивать хранение и увеличение капиталов вкладчиков, сколько аккумулировать в государственном масштабе свободные средства населения для решения широкомасштабных экономических задач, в первую очередь — для создания индустриальной базы.

Первая сберкасса открылась в феврале 1923-го в Петрограде. К октябрю следующего года в стране их было 4 544, 1 октября 1927 года — 10 441. Функционал сберкасс постоянно расширялся: они открывали счета, проводили операции с гособлигациями, занимались денежными переводами, принимали коммунальные платежи, через них платили персональные пенсии и пенсии народным учителям, зарплату рабочим и служащим.

Общая сумма вкладов в сберкассах с 1924 по 1927 годы увеличилась в 17 раз — с 11,2 до 187 миллионов рублей. Позднее сберегательные кассы стали заниматься страхованием людей, недвижимости и посевов. За 1927 — 1928 годы вкладчики сберкасс получили 19 миллионов рублей процентов по своим депозитам.

Консолидация по-советски

На 1 октября 1925 года в банковскую систему СССР входило 14 758 различных кредитных учреждений (вместе с филиалами и сберкассами). В 1928 — 1929 годах на фоне постепенного сворачивания НЭПа происходило укрупнение и объединение финансовых структур. Полномочия Госбанка расширили, Промбанк и Электробанк слились в Банк долгосрочного кредитования промышленности и электрохозяйства, также усилилась роль Центрального сельскохозяйственного банка.

На фоне постепенного сворачивания НЭПа происходило укрупнение и объединение финансовых структур

В 30-е годы в Советском Союзе началась коллективизация и индустриализация, в колхозы загнали миллионы крестьян, частные предприятия национализировали, и развитие банковского сектора снова остановилось. Во время войны за стабильную работу финансов отвечал Госбанк. После победы в СССР сложилась банковская система, работавшая вплоть до перестройки.


Банковская система СССР до 1986 года

Госбанк. Эмиссионные, контрольные и административные функции. Осуществлял расчетно-кассовое обслуживание и краткосрочное кредитование.

Стройбанк. Финансирование и кредитование капитальных вложений предприятий промышленности, транспорта, связи и торговли.

Внешторгбанк. Кредитование внешней торговли и проведение международных финансовых операций. Поддерживал связи с 1 835 банками-корреспондентами в 131 стране мира. Ему подчинялись совзагранбанки:

  • Коммерческий банк для Северной Европы (Париж)
  • Московский народный банк (Лондон) с отделениями в Бейруте и Сингапуре
  • Ост-Вест Хандельсбанк (Франкфурт-на-Майне)
  • Ист-Вест Юнайтед банк (Люксембург)
  • Донау-банк (Вена)

Гострудсберкассы. Принимали и выдавали вклады.


Банковская перестройка

«Видимо, товарищи, всем нам надо перестраиваться. Всем», — с этих слов генсека Михаила Горбачева в 1985 году в Советском Союзе начались реформы. В июле 1987-го ЦК КПСС и Совет Министров СССР приняли постановление «О совершенствовании работы банков в стране и усилении их воздействия на повышение эффективности экономики». Там было сказано, что банковская система работает неэффективно и не «соответствует задачам ускорения экономического роста и научно-технического прогресса». Постановление формировало систему спецбанков, в которую вошли Промстройбанк, Агропромбанк, Жилсоцбанк, Сбербанк и Внешэкономбанк.

В 1989-м Совмин одобрил постановление «О переводе специализированных банков СССР на полный хозяйственный расчет и самофинансирование». Получение прибыли стало критерием оценки эффективности работы. Неоднократно прерванная история коммерческих банков в России снова продолжилась.

Получение прибыли стало критерием оценки эффективности работы

Но еще 24 августа 1988-го в Казахской ССР открылась первая частная кредитная организация «Союз». Через два дня в Ленинграде зарегистрировали банк «Патент» (работает до сих пор под вывеской «Викинг»). До конца года на территории РСФСР появилось еще 24 банка.

В дальнейшем через акционирование в стране создали сотни частных кредитных учреждений. К концу 1991-го советская банковская система насчитывала 869 организаций. Через год, уже в России, было зарегистрировано свыше двух тысяч банков.

Сообщение В интересах революции. Как работала банковская система СССР появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/04/01/soviet-banks/feed/ 0
Еженедельные комментарии 23–27 марта: Оптимизм на глобальном уровне https://journal.tkbip.ru/2020/03/31/weekly-13-2020/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/31/weekly-13-2020/#respond Tue, 31 Mar 2020 09:20:27 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2301 На прошлой неделе российский фондовый рынок вырос вслед за большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Сообщение Еженедельные комментарии 23–27 марта: Оптимизм на глобальном уровне появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 3,0% -20,9% Государственные (RUB) 3,7% -1,6% Индекс РТС (USD) 3,4% -38,1% Корпоративные (RUB) 0,9% -0,9% Мир     Мир Развивающиеся рынки (USD) 5,0% -24,2% Высокодоходные (USD) 5,6% -14,4% Развитые рынки (USD) 10,7% -22,1%   Все (USD) 3,2% -0,2% Сырье   Валюта   Неделя С начала года   Неделя С начала года Нефть Brent (USD) -4,6% -63,1%   RUB/USD 1,2% -21,4% Золото (USD) 8,2% 6,8%   RUB/EUR -2,6% -20,8% Депозиты     Доходность
с начала года   Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 27.03.2020

  Рублевый   1,6%   Валютный (USD)   0,8%         * Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок вырос вслед за большинством развивающихся рынков в долларовом выражении.

Что произошло?

Глобальные рынки положительно отреагировали на меры по поддержке экономики в США. В среду власти США приняли пакет экономических стимулов в размере двух триллионов долларов США. Федеральная резервная система США объявила о готовности покупать неограниченное количество казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг для поддержки рынка. Лидеры G20 заявили, что выделят более пяти триллионов долларов США на борьбу с экономическими последствиями COVID-19. Российский рынок вырос меньше, чем развивающиеся рынки на фоне снижения нефтяных котировок. Россия стала более чувствительной к волатильности цен на нефть, поскольку бюджетное правило больше не защищает экономику.

По секторам

Лидер металлургический сектор, за счет роста акций «Полюса», «Полиметалла» и «Норильского Никеля» на 27,4%, 21,8% и 18,0% соответственно, в рублевом выражении. Растущие цены на золото оказали положительное влияние на котировки «Полюса» и «Полиметалла». «Норильский Никель» вырос за счет роста цен на палладий.

Отстающий – финансовый сектор. Сильнее всего снизились в цене акции компаний Сбербанк и «Тинькофф». В основном на сектор повлияли меры правительства, принятые против негативного воздействия коронавируса на бизнес, в том числе отсрочка платежей по кредитам заемщикам в течение следующих шести месяцев.

Основные новости

Президент Владимир Путин выступил с заявлением о мерах по замедлению распространения коронавируса и поддержки экономики и бизнеса. Меры социальной поддержки включают повышение пособия по безработице до минимальной заработной платы, дополнительные выплаты семьям, имеющим право на материнский капитал и имеющим детей в возрасте до 3 лет, и продление текущих социальных выплат на следующие шесть месяцев. Меры по поддержке бизнеса включают кредиты, отсрочку налогов (без НДС) и защиту от банкротства. Выплата займов будет отложена для домохозяйств, а также малого и среднего бизнесов, которые испытывают снижение дохода более чем на 30%. Путин также предложил ввести 13% налог на проценты, полученные от депозитов на сумму более одного миллиона рублей, начиная с 2021 года. Кроме того, президент отметил, что будет введен налог на дивиденды, выплачиваемые за границу в размере 15%.

Moody’s понизил прогноз роста российской экономики до 0,5% на фоне глобальной вспышки COVID-19 и падения цен на нефть. Агентство ожидает небольшой дефицит российского бюджета в 2020 году. Ранее они прогнозировали профицит в размере 1,5% ВВП. Moody’s прогнозирует замедление роста ВВП на фоне слабого внешнего спроса, снижения покупательной способности и ужесточения денежно-кредитной политики в ответ на ослабление рубля.

Правительство России расширило список системообразующих предприятий с 200 до 600 компаний. В новый список входят несколько авиакомпаний и аэропортов, в том числе авиакомпании «Россия», «Сибирь», «ЮТэйр», аэропорт «Домодедово» в Москве и аэропорт «Пулково» в Санкт-Петербурге. В список также вошли агропромышленные комплексы, производители продуктов питания, пищевые сети (ВкусВилл, Ашан) и непродовольственные сети (М.Видео, ИКЕА, Спортмастер). Системообразующие предприятия получат дополнительную государственную поддержку, такую ​​как льготные кредиты и государственные гарантии.

 


Автор: Александра Кузнецова, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), март 2020

Сообщение Еженедельные комментарии 23–27 марта: Оптимизм на глобальном уровне появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/31/weekly-13-2020/feed/ 0
Информация о работе Управляющей компании в период с 30 марта по 3 апреля 2020 года https://journal.tkbip.ru/2020/03/30/sales/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/30/sales/#respond Mon, 30 Mar 2020 14:42:09 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2278 Уважаемые клиенты, В связи с Указом Президента Российской Федерации от 25.03.2020 № 206 «Об объявлении в Российской Федерации нерабочих дней» Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) информирует о следующем. В настоящий период подать заявки на приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) можно онлайн в Личном кабинете клиента на сайте Управляющей компании или в офисах агентов. Для онлайн […]

Сообщение Информация о работе Управляющей компании в период с 30 марта по 3 апреля 2020 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Уважаемые клиенты,

В связи с Указом Президента Российской Федерации от 25.03.2020 № 206 «Об объявлении в Российской Федерации нерабочих дней» Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) информирует о следующем.

В настоящий период подать заявки на приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) можно онлайн в Личном кабинете клиента на сайте Управляющей компании или в офисах агентов.

Для онлайн регистрации в Личном кабинете клиента, пожалуйста, воспользуйтесь ссылкой.

Получить информацию о режиме работы офисов агентов можно на их официальном сайте или по следующим телефонам:

Наименование Партнера Телефон
АО ЮниКредит Банк 8 800 700 10 20
АКБ «Абсолют Банк» (ПАО) 8 800 200 200 5
ПАО «БАНК СГБ» 8 800 700 25 52
АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» 8 800 222 12 32

Поддержка клиентов по телефону и электронной почте будет осуществляться сотрудниками Управляющей компании в полном объеме. Проведение операций с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) на основании поданных клиентами заявок будет осуществляться Управляющей компанией в штатном режиме без ограничений по дистанционной схеме.

Офис Управляющей компании принимает заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов. В офисе Управляющей компании установлен пропускной режим, посещение офиса осуществляется по предварительной записи, для этого необходимо заранее договориться о Вашей встрече с менеджером.

Управляющей компанией предпринимаются все доступные меры в соответствии с предписаниями государственных органов власти, позволяющие обеспечить минимизацию рисков для здоровья и обеспечения санитарно-эпидемиологического благополучия граждан Российской Федерации (в том числе режим удаленной работы), с одновременным соблюдением требований законодательства об инвестиционных фондах и о рынке ценных бумаг.

Для консультации Вы можете обратиться в ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) по телефону Информационного центра 8 800 700 07 08 (бесплатная линия).

Сообщение Информация о работе Управляющей компании в период с 30 марта по 3 апреля 2020 года появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/30/sales/feed/ 0
Экономика чумы. Как мир восстанавливался после смертоносных пандемий https://journal.tkbip.ru/2020/03/26/plague-economy/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/26/plague-economy/#respond Thu, 26 Mar 2020 11:50:11 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2239 В конце марта более двух миллиардов людей по всему свету, то есть каждый третий житель планеты, оказались под карантином из-за распространения коронавируса COVID-19. Материальный ущерб от болезни еще только предстоит оценить. Скорее всего, выражаться он будет в триллионах долларов. Но есть и хорошие новости. История трех самых крупных пандемий — Юстиниановой чумы, черной смерти и […]

Сообщение Экономика чумы. Как мир восстанавливался после смертоносных пандемий появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
В конце марта более двух миллиардов людей по всему свету, то есть каждый третий житель планеты, оказались под карантином из-за распространения коронавируса COVID-19. Материальный ущерб от болезни еще только предстоит оценить. Скорее всего, выражаться он будет в триллионах долларов. Но есть и хорошие новости. История трех самых крупных пандемий — Юстиниановой чумы, черной смерти и испанки — показывает, что смертоносные вирусы не разрушают привычный хозяйственный уклад, а экономика так или иначе проявляет свои лучшие адаптивные качества.

Юстинианова чума: фейк-эпидемия

Что о ней известно? Первая в истории зафиксированная пандемия. Она была вызвана чумной палочкой Yersinia pestis. Появилась во времена правления византийского императора Юстиниана I. Чума зародилась в Эфиопии или Египте, прошла по торговым маршрутам в Средиземное море, добралась до Константинополя, а оттуда — во все остальные уголки Византийской империи и Европы вплоть до Британских островов. Принято считать, что во время первой вспышки (541 — 544 годы) умерло примерно 25 миллионов человек, то есть больше 10 процентов от всего населения Земли. В столице империи смертность достигала до пяти тысяч человек в сутки, в отдельные дни — до 10 тысяч. Пандемия длилась до 750 года, за это время, по разным данным, 14 — 18 вспышек унесли жизни еще 50 миллионов людей. Это около четверти мирового населения на тот момент. Юстинианову чуму называют одной из причин экономической разрухи, социального хаоса, упадка Восточной Римской империи и последовавшего за ним распространения ислама в Европе.


Византийский историк Прокопий Кесарийский о пандемии в Константинополе в 542 году:

«От чумы не было человеку спасения, где бы он ни жил — ни на острове, ни в пещере, ни на вершине горы. Много домов опустело, и случалось, что многие умершие, за неимением родственников или слуг, лежали по нескольку дней не сожженными. В это время мало кого можно было застать за работой. Большинство людей, которых можно было встретить на улице, были те, кто относил трупы. Вся торговля замерла, все ремесленники бросили свое ремесло».


На этой картине французского художника Йоса Лиферинкса изображен святой Себастьян — один из святых, которому молились люди, чтобы спастись от чумы. Конец XV века.

Что было на самом деле? Реальных доказательств массовых смертей и упадка экономики во время Юстиниановой чумы нет. Об этом свидетельствует работа группы исследователей во главе с Ли Мордехаем из Еврейского университета в Иерусалиме, опубликованная в октябре 2019 года в официальном журнале Национальной академии наук США. Ученые проанализировали письменные источники за VI век: работы 120 авторов на греческом и 107 — на латыни. Чума упоминалась в 38 источниках. И только в пятой их части описывался хотя бы один симптом болезни. Кроме того, во всех этих работах эпидемии уделялось мало внимания. Исследование коснулось и египетских папирусов VI — VIII веков. Ранее считалось, что около четверти населения Египта погибло от Юстиниановой чумы. Но число папирусов с текстами в это время не уменьшилось. Их содержание говорило о том, что экономика функционирует нормально, а население продолжает платить налоги. Сохранились и данные о жизни в Египте состоятельной римской семьи Апионов. Доходы семьи с 540 по 580 годы выросли на 30 процентов. Анализ древней пыльцы в озерных отложениях и торфе также позволил оценить состояние сельского хозяйства. Дело в том, что обработка земли оставляет после себя след из пыльцы злаковых растений. Заброшенные участки быстро покрываются сорняками, а затем и соснами, распространенными в Средиземноморье, которые также оставляют пыльцу. Исследование показало, что на территориях современных Греции, Турции и Болгарии в VI — VIII веках количество злаковой пыльцы не упало, а хвойной — резко не увеличилось. То есть аграрный комплекс не заметил пандемии. Также важно отметить, что в VI веке Византия исправно чеканила монеты.

Нет оснований полагать, что чума VI века нанесла Византии или любому другому древнему государству серьезный урон

Как все закончилось? Специалист по истории Византии Джон Хэлдон из Принстонского университета признает, что чума, возможно, затронула некоторые густонаселенные районы империи. Тем не менее, отмечает он, идея о том, что «это была всеобщая катастрофа, затронувшая все Средиземноморье, Ближний Восток, Центральную и Западную Европу, нуждается в переосмыслении». По его словам, нет оснований полагать, что чума VI века нанесла Византии или любому другому древнему государству серьезный урон.

«Триумф смерти» – картина Питера Брейгеля Старшего, написанная около 1562 года.

Черная смерть: прививка для экономики

Что о ней известно? Пандемия, вызванная все той же палочкой Yersinia pestis. Пришла с Востока, из пустыни Гоби. Через Великий шелковый путь распространилась по всей Евразии и Северной Африке. Черная смерть достигла пика в Европе в 1346 — 1353 годах. Сильные вспышки продолжались вплоть до 1600 года. По разным оценкам, болезнь убила от 75 до 200 миллионов человек в Евразии, а население Европы сократилось на 30 — 60%. Считается, что Европа пережила социальный хаос, экономическую разруху, опустела и полностью оправилась от последствий Черной смерти только через 400 лет, к началу XIX века.

Черная смерть не имела долгосрочных экономических последствий

Что было на самом деле? Исследователи не сомневаются в том, что черная смерть привела к массовой гибели людей, хотя точную оценку потерь они и не дают. В вопросе экономических последствий пандемии чумы оценки ученых расходятся. Одни говорят о том, что она была неотъемлемой частью спада ВВП XIV — XVI веков, другие считают ее причиной распада ограничивающих средневековую экономику институциональных связей, который в итоге дал возможность для роста. Так или иначе, но на относительно короткий промежуток времени оплата труда резко возросла (работоспособных людей старались удерживать на службе деньгами), а цены упали. Пандемия также привела к тому, что сельское хозяйство стало более капиталоемким, а семьи стали рожать меньше детей. Англо-американский экономист Грегори Кларк считает, что черная смерть не имела долгосрочных экономических последствий. Хозяйственная структура в Европе изменилась не сильно. Менялись лишь демографические факторы. Они и влияли на экономику. Так, пишет Кларк, в период сокращения численности населения (1310 — 1450 годы) экономическая эффективность в Англии возрастала, в периоды роста (1250 — 1310 и 1450 — 1600 годы) — падала. Численность населения и реальный размер заработной платы также продемонстрировали тесную связь на протяжении 1250 — 1600 годов: он падал с увеличением популяции и поднимался после ее уменьшения. Вслед за стабилизацией ситуации показатели вернулись к норме.


Хронист из английского Лестера о последствиях пандемии:

«Все шло по низким ценам из-за страха смерти, ибо мало кто беспокоился о богатстве или о другом виде собственности. Человек мог получить лошадь, которая стоила 40 шиллингов, за половину марки, жирного быка — за четыре шиллинга, корову — за 12 пенсов, телку — за шесть пенсов, овцу — за три пенса, барана — за два пенса, большую свинью — за пять пенсов, стоун шерсти — за девять пенсов. Овцы и скот бродили брошенные по полям и среди посевов, и никто не пас их; из-за недостатка ухода они умирали в канавах или под изгородями в огромных количествах».

Постановление суда епископа Даремского от 14 июля 1349 года:

«Никто не желает платить пошлины ни за какие земли, которые находятся в руках лорда, из-за страха перед чумой; и все таким образом провозглашаются не выполнившими своих обязательств, пока Господь не принесет какое-нибудь избавление».

Источник: «Эпоха рыцарства» сэра Артура Брайанта


Как все закончилось? К 1500 году европейская экономика очень сильно отличалась от выстроенной в дочумной период, отмечает историк Дэвид Роут из Университета Ричмонда. Крестьяне получали больше денег за свой труд, имели возможность кормиться с земли и создавать излишки для рынка. В промышленности и торговле обострилась конкуренция: во главу угла встали эффективность, бережливость и рациональность. Это, в конечном счете, дало европейским потребителям множество разных товаров по адекватным ценам. В долгосрочной перспективе, допускает Роут, демографические изменения, вызванные черной смертью, поспособствовали новому экономическому росту. Пандемия вернула численность населения на уровень 1100 года, но оставила всю инфраструктуру и ресурсы Европы.

Автопортрет после испанского гриппа. Эдвард Мунк, 1919.

Испанский грипп: удар по бизнесу

Что о нем известно? Одна из наиболее масштабных катастроф в истории человечества. Вызвана вирусом H1N1. Пандемия бушевала 18 месяцев, с 1918 по 1919 годы. За это время успели заразиться 550 миллионов человек или около трети населения Земли, умерло — от 50 до 100 миллионов (от трех до пяти процентов мирового населения). Первой о пандемии гриппа публично объявила Испания — отсюда и название болезни. Она быстро распространялась из-за массового передвижения солдат и офицеров в конце Первой мировой войны и развития транспорта: болезнь «пользовалась» сетью железных дорог, дирижаблями и кораблями. Испанка прошла почти через все города и деревни мира. Единственным населенным местом, которого пандемия не коснулась, считается бразильский остров Маражо в устье реки Амазонки. Из-за пандемии повсеместно закрывались церкви, школы, кафе и рестораны, магазины, театры и кино. В некоторых американских городах запрещали рукопожатия. По оценке экономистов из Гарварда, пандемия испанки отняла у мирового ВВП 6,6%. Они полагают, что инфекция стала причиной рецессии в развитых странах в 1919 — 1921 годах. Аналогичная пандемия сегодня, по подсчетам Всемирного банка, стоила бы глобальной экономике 4,8% ВВП.


Выдержки из статьи «Как грипп влияет на бизнес» из The Arkansas Gazette, опубликованной 19 октября 1918 года:

  • торговцы в Литл-Рок говорят, что их бизнес просел на 40%, по некоторым оценкам — на 70%
  • продажи продуктов питания упали на треть
  • универмаг, приносивший 15 тысяч долларов в день (почти 250 тысяч долларов в ценах 2019 года), теперь не дает и половины от этой суммы
  • больным часто прописывают постельный режим — из-за этого вырос спрос на кровати и матрасы
  • бизнес в Литл-Рок теряет в среднем 10 тысяч долларов в день (больше 160 тысяч долларов в ценах 2019 года)
  • единственный процветающий бизнес — это аптеки.

Источник: «Экономические последствия пандемии гриппа 1918 года», автор — экономист Томас Гарретт, Федеральный резервный банк Сент-Луиса


В Сиэтле во время «испанки» пассажиров пускали в трамвай только в защитных масках.

Что было на самом деле? Оценить реальный ущерб, нанесенный испанкой мировой экономике и отдельным странам, довольно сложно. В основном — из-за Первой мировой, по результатам которой несколько империй, включая Российскую, просто перестали существовать, а Европа потеряла почти 20 миллионов трудоспособных человек. Очевидный ущерб от распространения испанского гриппа — также масса жертв плюс падение оборотов бизнеса. Но испанка оставила и менее очевидный след. Например, в результате сокращения численности работников в США резко вырос средний уровень дохода. У людей появилось больше свободных средств и их инвестировали на фондовом рынке. В самый разгар пандемии (IV квартал 1918-го) индекс Dow Jones падал, но с января по октябрь 1919 года непрерывно рос и поднялся с 1 264 до 1 700 пунктов.

Пандемия испанки привела к временному росту зарплат из-за нехватки рабочей силы

Как все закончилось? «Большая часть данных свидетельствует о том, что экономические последствия пандемии гриппа 1918 года носили краткосрочный характер. Многие предприятия, особенно в сфере услуг и развлечений, серьезно просели в доходах. Другие, специализирующиеся на заботе о здоровье, наоборот, зарабатывали деньги», — пишет американский экономист Томас Гарретт. Он отмечает, что пандемия испанки привела к временному росту зарплат из-за нехватки рабочей силы. Болезнь также нанесла ущерб качеству человеческого капитала, подчеркивает эксперт. Дети, зачатые или рожденные во время эпидемии, значительно чаще болели в последующей жизни. Часть из них испытывали проблемы с успеваемостью в школе и впоследствии меньше зарабатывали.

Сообщение Экономика чумы. Как мир восстанавливался после смертоносных пандемий появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/26/plague-economy/feed/ 0
Еженедельные комментарии 16–20 марта: Ключевая ставка осталась без изменений https://journal.tkbip.ru/2020/03/24/weekly-12-2020/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/24/weekly-12-2020/#respond Tue, 24 Mar 2020 08:08:44 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2236 На прошлой неделе российский фондовый рынок вырос в рублевом выражении, но в долларовом выражении просел вместе с мировыми рынками акций.

Сообщение Еженедельные комментарии 16–20 марта: Ключевая ставка осталась без изменений появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Акции   Облигации   Неделя С начала года   Неделя С начала года Россия     Россия Индекс МосБиржи (RUB) 0,7% -23,2% Государственные (RUB) 0,4% -5,1% Индекс РТС (USD) -6,8% -40,2% Корпоративные (RUB) -0,2% -1,7% Мир     Мир Развивающиеся рынки (USD) -9,8% -27,7% Высокодоходные (USD) -10,7% -18,9% Развитые рынки (USD) -12,2% -29,7%   Все (USD) -3,8% -3,2% Сырье   Валюта   Неделя С начала года   Неделя С начала года Нефть Brent (USD) -23,3% -61,3%   RUB/USD -9,2% -22,3% Золото (USD) -4,4% -1,3%   RUB/EUR -5,6% -18,8% Депозиты     Доходность
с начала года   Доходность всех индексов с учетом выплаты дивидендов

Данные на 20.03.2020

  Рублевый   1,5%   Валютный (USD)   0,7%         * Развивающиеся рынки – индекс MSCI EM, развитые рынки – индекс MSCI World, государственные облигации – индекс RGBITR, корпоративные облигации – индекс IFX-Cbonds, высокодоходные облигации – индекс Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate, все облигации – индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate По рублевым и валютным депозитам (свыше 1 года) взяты средневзвешенные процентные ставки для физических лиц на декабрь, и рассчитана доходность по сложному проценту на отчетную дату

Рынок акций

На прошлой неделе российский фондовый рынок вырос в рублевом выражении, но в долларовом выражении просел вместе с мировыми рынками акций.

Что произошло?

Неопределенность, вызванная вспышкой коронавируса, продолжает оказывать давление на весь мир.

Основной удар от распродажи на мировых рынках взял на себя курс рубля, так как бюджетное правило больше не защищает рубль от колебаний цены на нефть.

По секторам

Лидер потребительский сектор, за счет роста акций «Магнита», «Ленты» и Х5 на 20,1%, 19,0% и 10,8% соответственно, в рублевом выражении. Положительное влияние на сектор оказало увеличение продаж, вызванное паникой вокруг распространения коронавируса COVID-19.

Отстающий – металлургический сектор. Сильнее всего упали акции компаний «Норильский никель», «Алроса» и «Полиметалл». «Норильский никель» пострадал от падения цен на палладий, а на «Полиметалл» негативно повлияло снижение цен на золото. «Алроса» снизилась, несмотря на отсутствие новостей.

Основные новости

По данным Росстата, в феврале макроэкономические показатели продемонстрировали в основном положительную динамику. В промышленном производстве наблюдалось ускорение темпов роста как в обрабатывающей промышленности, так и в добыче полезных ископаемых. Рост розничных продаж ощущался как в продовольственном, так и в непродовольственном секторах. Росстат также опубликовал данные по росту реальной заработной платы за январь, который составил 6,5% в годовом выражении.

Показатель Годовой рост
Январь 2020 Январь 2020
Промышленное производство 1,1% 3,3%
Обрабатывающие производства 3,9% 5,0%
Добыча полезных ископаемых -0,4% 2,3%
Розничная торговля 2,7% 4,7%
Пищевые продукты 2,9% 4,1%
Непродовольственные товары 2,5% 5,3%
Реальная среднемесячная начисленная заработная плана 6,5% Нет данных

Банк России (ЦБ РФ) оставил ключевую ставку без изменений на уровне 6%. По словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, этот уровень ставки уравновешивает краткосрочные инфляционные и среднесрочные дезинфляционные факторы при нынешней высокой неопределенности. Набиуллина ожидает, что в России не будет рецессии после вспышки коронавируса и падения цен на нефть. По прогнозам ЦБ РФ, во втором квартале ожидается замедление роста ВВП по сравнению с первым, однако ежегодный рост останется положительным, а стабилизацию можно будет ждать уже в третьем квартале этого года.

Банк России рассмотрит прогноз экономики на апрельском заседании. Набиуллина заявила, что в среднесрочной перспективе есть вероятность дальнейших сокращений ключевой ставки, но в краткосрочной перспективе ее повышение не исключено, поскольку на рынках царит неопределенность.

Правительство в сотрудничестве с Банком России объявило о мерах по поддержке экономики в свете последних событий. Так как масштабы и продолжительность кризиса еще не определены, государство предоставит резерв на реализацию поддерживающих мер в размере 300 млрд рублей, которые могут быть увеличены в случае необходимости.

Ключевые меры включают:

  1. Меры финансовой устойчивости. ЦБ РФ продолжит обеспечивать рынки рублевой и валютной ликвидность, а финансирование дефицита бюджета из Фонда национального благосостояния (ФНБ) поддержит рубль.
  2. Поддержка отраслей и секторов экономики. Налоговые платежи авиаперевозчиков и туристических компаний будут отложены, а их займы будут реструктурированы и пролонгированы. Эти сектора будут получать гарантии от правительства. В дополнение, туристические компании до конца года освобождены от уплаты взносов в резервный фонд ассоциации «Турпомощь» и взносов в фонды персональной ответственности. ЦБ РФ также смягчил требования к банкам для кредитования фармацевтической промышленности и производителей медицинского оборудования, а малые и средние предприятия получат поддержку в виде кредитов и отсрочки арендной платы. Также было принято решение о нулевых импортных пошлинах на определенные виды социально значимых продуктов.
  3. Поддержка домохозяйств и региональных бюджетов. Власти гарантируют выплаты людям, которые обязаны самоизолироваться. Правительство будет держать расходы бюджета близко к запланированному уровню, без сокращения. Минфин России будет контролировать баланс региональных бюджетов в режиме реального времени и предоставит финансовую поддержку по мере необходимости.

 


Автор: Марина Цуцкиридзе, младший эксперт по инвестиционным продуктам

Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), март 2020

Сообщение Еженедельные комментарии 16–20 марта: Ключевая ставка осталась без изменений появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/24/weekly-12-2020/feed/ 0
Финансовые рынки на прошедшей неделе – комментарий управляющего https://journal.tkbip.ru/2020/03/20/oil-2/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/20/oil-2/#respond Fri, 20 Mar 2020 15:10:11 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2227 В текущей ситуации нас (управляющих) волнует по большому счету только один вопрос – где дно у рынка нефти. Цена и время нахождения. Все остальное вторично. Естественно точного ответа на этот вопрос быть не может. Но вот наши мысли: США и ряд стран Европы (я уже не говорю про остальной мир) еще ждут пика пандемии, которая […]

Сообщение Финансовые рынки на прошедшей неделе – комментарий управляющего появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
В текущей ситуации нас (управляющих) волнует по большому счету только один вопрос – где дно у рынка нефти. Цена и время нахождения. Все остальное вторично.

Естественно точного ответа на этот вопрос быть не может. Но вот наши мысли:

  1. США и ряд стран Европы (я уже не говорю про остальной мир) еще ждут пика пандемии, которая будет не раньше, чем через 3–4 недели. Лекарство, облегчающее лечение пневмонии (значит уменьшающее нагрузку на больницы, а следовательно, ослабляющее меры карантина), едва ли появится на этом горизонте. А значит, впереди еще введение новых карантинов, остановок производства и, как следствие, падение потребления нефти.
  2. Предложение нефти в апреле должно существенно вырасти из-за разрыва сделки OPEC+. Шансы на то, что РФ и СА договорятся до того, как не прояснится ситуация с п.1, считаю маловероятными. Следовательно, предложение нефти увеличится.
  3. Рассчитываем, что разумные карантинные меры, принятые в Китае, Гонконге, Южной Корее, позволят восстановить деловую активность и не дать нового роста вспышки вируса в этих странах.

Таким образом, нас ждет беспрецедентный разрыв спроса и предложения нефти, которого не знала еще история. Теоретически, нефть может повторить минимум 98 года – 8 долларов США, что в нынешних ценах – 15 долларов.

Но, такая цена нефти мало кого устраивает, и включатся факторы, которые могут частично компенсировать этот разрыв:

  1. США покупают нефть в стратегический резерв. 77 млн баррелей (2 млрд долларов) свободных мощностей. Спрос/предложение – это около 100 млн баррелей в день. Если избыток нефти – 4 млн б/д, то покупка в резервы США компенсирует 20 дней избытка.
  2. США заявили, что могут купить и на 20 млрд долларов. Не понимаю только, куда они ее разместят. Но это был бы действительно серьезный ход, закрывающий шансы на новый поход в 20.
  3. Нефть также могут закупить впрок: спекулянты (хранят в танкерах), Китай (строили свои резервные хранилища), Саудовская Аравия (тоже строили!). Проблема только в том, что сейчас мы понятия не имеем, какими свободными мощностями они обладают.
  4. США намекнули, что ряд производителей нефти могут снизить добычу нефти в ответ на низкие цены. Мы не можем это никак оценить, опыт 2014–2015 годов говорит, что добыча в США падала у сланцевых производителей только с большой задержкой времени, текущая добыча не падала.

Таким образом, логика говорит, что нефть должна снижаться дальше, но на низких ценах нефти будут «интервенции». Любые новости о появлении «чудо таблетки» будут моментально сдвигать рыночные ожидания. Избыток ликвидности, накачанный центральными банками мира, будет немедленно приводить к ажиотажной скупке «дешевых» финансовых инструментов и V-образному развороту.

Если цена нефти будет сползать к 25–20 долларам, то нас, к сожалению, неминуемо ждет дальнейшее снижение рубля. При этом, курс доллара в 83-85 рублей при нефти в 25 долларов не будет стабильным, если цена нефти задержится на этой отметке на недели. Будет давление, ЦБ РФ будет вынужден поднять ставки, реагируя на растущие риски роста инфляции выше целевого уровня в 4%.

Владимир Цупров
Управляющий директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс

Сообщение Финансовые рынки на прошедшей неделе – комментарий управляющего появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/20/oil-2/feed/ 0
Обращение Генерального директора ТКБ Инвестмент Партнерс в связи с COVID-19 https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/covid-19/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/covid-19/#respond Thu, 19 Mar 2020 13:19:48 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2223 Уважаемые клиенты! ТКБ Инвестмент Партнерс переводит максимально возможное число сотрудников компании на удаленную работу дабы максимально предотвратить распространение вируса COVID-19. Это не повлияет на работу управляющей компании и наши бизнес процессы, и мы продолжим обслуживать вас в полном объеме. Наш офис в Санкт-Петербурге по-прежнему остается доступным для клиентов и в нем проводится дополнительная санитарная и […]

Сообщение Обращение Генерального директора ТКБ Инвестмент Партнерс в связи с COVID-19 появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Уважаемые клиенты!

ТКБ Инвестмент Партнерс переводит максимально возможное число сотрудников компании на удаленную работу дабы максимально предотвратить распространение вируса COVID-19.

Это не повлияет на работу управляющей компании и наши бизнес процессы, и мы продолжим обслуживать вас в полном объеме.

Наш офис в Санкт-Петербурге по-прежнему остается доступным для клиентов и в нем проводится дополнительная санитарная и дезинфекционная обработка, но мы просим вас предупредить о визите заранее, позвонив по телефону 8 800 700 0708.

Если вы предпочитаете совершать операции удаленно, то вы всегда можете сделать это через личный кабинет на нашем сайте tkbip.ru. Вы также можете связаться с нами по электронной почте info@tkbip.ru или по телефону 8 800 700 07 08 и мы проконсультируем вас и ответим на возникшие вопросы.

Здоровье и безопасность сотрудников и клиентов ТКБ Инвестмент Партнерс всегда были и остаются приоритетом ТКБ Инвестмент Партнерс, поэтому в данной ситуации мы прилагаем все усилия для их обеспечения в сложившейся ситуации.

Генеральный директор ТКБ Инвестмент Партнерс
Владимир Кириллов

Сообщение Обращение Генерального директора ТКБ Инвестмент Партнерс в связи с COVID-19 появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/covid-19/feed/ 0
Полет дракона. Как Китай совершил экономическое чудо https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/china-miracle/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/china-miracle/#respond Thu, 19 Mar 2020 11:42:55 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2212 Высокоскоростные железнодорожные магистрали, многомиллионные города, застроенные целыми кварталами небоскребов, и корпорации с капитализацией в несколько сотен миллиардов долларов — сегодня экономическая мощь Китая действительно производит впечатление. Всего четыре десятилетия назад страна, едва оправившаяся от социальных экспериментов и последовавшего за ними голода, встала на путь реформ и открытости. Поход к будущему величию возглавил прагматичный Дэн Сяопин. […]

Сообщение Полет дракона. Как Китай совершил экономическое чудо появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Высокоскоростные железнодорожные магистрали, многомиллионные города, застроенные целыми кварталами небоскребов, и корпорации с капитализацией в несколько сотен миллиардов долларов — сегодня экономическая мощь Китая действительно производит впечатление. Всего четыре десятилетия назад страна, едва оправившаяся от социальных экспериментов и последовавшего за ними голода, встала на путь реформ и открытости. Поход к будущему величию возглавил прагматичный Дэн Сяопин. Он не боялся рыночных механизмов и в итоге стал отцом китайского экономического чуда.  

Скачок к «революции»

«Три года упорного труда — десять тысяч лет счастья», — под таким лозунгом в 1958 году Великий Кормчий Мао Цзэдун запустил в Китае программу «большого скачка». Страна, 90% производства которой приходилось на архаичное сельское хозяйство, остро нуждалась в модернизации и индустриализации. Отвергая любые заигрывания с капитализмом и рынком, Мао сделал ставку на коллективизацию и энтузиазм народа.

Основой для построения нового идеального государства стали народные коммуны — коллективные хозяйства, ответственные за производство еды, сельскохозяйственных инструментов, транспорта и даже выплавку металла. Последнее было необходимо для того, чтобы за 15 лет догнать и перегнать Великобританию по показателям промпроизводства.

К концу 1958-го в КНР создали более 26 тысяч народных коммун. В каждой из них трудились около 20 тысяч человек. То есть в коммунах оказались более 500 миллионов китайцев. Согласно переписям населения, с 1953 по 1964 годы число жителей Поднебесной выросло с 582,6 до 694,6 миллиона человек. Так что «большой скачок» охватил почти всех.

Сельское хозяйство пытались поднять странными методами, например, истреблением воробьев

Но эксперимент провалился. Коммуны не могли выпускать качественные чугун и сталь: не хватало квалифицированных специалистов и оборудования, из-за чего руду, в основном, плавили крестьяне в глиняных печах или кустарных домнах. Сельское хозяйство пытались поднять странными методами, например, истреблением воробьев, считавшихся вредителями. На самом деле, вредителем была расплодившаяся в отсутствие воробьев саранча. Урожаи сильно пострадали. Результатом коллективизации стал голод, и в 1961 году Китай стал закупать зерно в Канаде и Австралии.

По разным оценкам, «большой скачок» унес жизни от 18 до 56 миллионов человек и стал крупнейшей гуманитарной катастрофой XX века. Он также привел к политическому расколу китайской элиты: появилась оппозиция, считавшая рыночные механизмы полезными для модернизации Китая.

Чтобы устранить «агентов капитализма» и укрепить пошатнувшиеся после «большого скачка» позиции, Великий Кормчий инициировал «культурную революцию». Так назывались массовые репрессии в отношении инакомыслящих, длившиеся десять лет и завершившиеся после смерти Мао Цзэдуна в 1976 году. Из-за «культурной революции» пострадали примерно 100 миллионов человек.

«Пекинская весна»

Но всего через два года в стране начались системные реформы, полностью изменившие облик народной республики. Феномен китайского экономического чуда неразрывно связан с именем Дэн Сяопина. Именно он запустил программу преобразований и открыл КНР миру.


Иван Сергеевич Сяопин

Великий китайский реформатор родился в 1904 году. Он хорошо учился в школе, и 1919-м отец отправил его получать дальнейшее образование во Францию. Дэн много подрабатывал: на железных рудниках, пожарным, официантом, на заводе Renault. Проникся идеями марксизма и вступил в КПК в 1923 году, быстро стал одним из лидеров молодых китайских коммунистов в Европе.

Тогда же получил партийную кличку Сяопин. Так в Китае называют маленькую пузатую дорожную бутылочку-неваляшку, которая снова встает, если ее положить на бок.

Спасаясь от политического преследования французских властей, Дэн в 1926 году переезжает в СССР. «Я приехал в Россию прежде всего для того, чтобы, научившись соблюдать железную дисциплину и получив коммунистическое крещение, полностью коммунизировать свои идеи и поступки», — говорил он сам. Обучался в Университете трудящихся Востока имени Сталина (Москва) под псевдонимом Иван Сергеевич Дозоров.

Вернулся на родину в том же 1926 году. В Китае Дэн Сяопин участвовал в гражданской войне, войне против Японии и в образовании КНР, постоянно продвигаясь по партийной лестнице. В разные годы занимал посты генсека КПК, министра финансов КНР, вице-премьера Госсовета.

Дэн Сяопин отличался гибкими и умеренными взглядами. «Не важно, черная кошка или белая кошка, если она может ловить мышей — это хорошая кошка», — таким был взгляд Сяопина на экономическое развитие Китая. И он сильно отличался от радикальной и догматической позиции Мао, опасавшегося реванша капиталистов. Поэтому во времена «культурной революции» Дэн оказался в опале, его объявили контрреволюционным элементом.

После смерти Великого Кормчего Сяопин, все эти годы говоривший о необходимости преобразований, быстро стал фактическим лидером Китая.    


«Освобождать мысли, обеспечивать лучшее обслуживание людей — обязанности членов КПК», — такая надпись появилась на длинной кирпичной стене улицы Сидань в столице КНР в 1978 году. Началась «пекинская весна» — период политической оттепели. Дэн Сяопин аннулирует итоги «культурной революции» и разрешает ее публичную критику. На «стене демократии» в Пекине появляются плакаты и газеты с призывами к переменам.

Между тем, Сяопин, чья популярность в народе растет, рассаживает на ключевые посты единомышленников, берет под контроль КПК, сам занимает кресло председателя Центрального военного совета ЦК компартии и запускает программу «Реформы и открытость».

Сяокан вместо коммунизма

Основными целями программы реформ стали построение «социалистической рыночной экономики», решение проблемы глубокой бедности, проблемы с мотивацией работников и производительностью их труда, ликвидация экономических диспропорций и перекосов.

Под среднезажиточным понималось общество, решившее проблему еды и одежды для населения

В результате реформ в Китае должно было появится среднезажиточное общество Сяокан (конфуцианский термин, описывающий социум, состоящий в основном из представителей среднего класса). Под среднезажиточным понималось общество, решившее проблему еды и одежды для населения, но не достигшее полной зажиточности. В основу программы «Реформы и открытость» легли несколько принципов.

«Четыре модернизации». Вся экономика КНР делилась на четыре больших сектора: оборонная промышленность, гражданская промышленность, сельское хозяйство и наука. Каждый из них подвергся глубоким преобразованиям.

Прагматизм. Для дела построения «социализма с китайской спецификой» можно использовать рыночные методы. Если они работают и дают хороший результат, не имеет значения, пользуются ли ими идеологические противники Китая, то есть капиталистические страны.

Практика — критерий истины. Марксистский принцип, призывающий опираться не только на теорию и догмы, а искать решение проблем в реальной практической жизни. Реформы являются адекватным ответом на насущные проблемы, с которыми столкнулся Китай. И они идут, не отрываясь от реальности, при необходимости их направление корректируется. «Переходя реку, ощупываем камни», — так описывал процесс Дэн Сяопин. Удачные практики и локальные эксперименты тиражируются на всю страну, от неэффективных мер отказываются без сожаления.

НЭП Сяопина

Ключевым преобразованием китайской жизни стала отмена неэффективных народных коммун. На их место пришла система семейных или подворных подрядов. Она работала так. Несколько человек брали землю в долгосрочную аренду, обрабатывали ее, а затем часть урожая продавали государству, часть — оставляли себе и могли реализовать ее на рынке.

К концу 1984 года 97,9% крестьянских дворов числились в системе подряда. В том же году урожай зерновых превысил показатели 1977-го на 30%, производство хлопка и чая выросло в два раза, мяса — в 2,5 раза. Власти называли систему семейного подряда «великим творением китайских крестьян».


«Культурная революция» не была и не может быть революцией или социальным прогрессом в каком бы то ни было смысле», — постановил ЦК КПК в 1981 году. Высший руководящий орган китайской компартии также назвал данный период истории «смутой, которая принесла серьезные бедствия партии, государству и всему многонациональному народу».

При этом в 1982 году ЦК КПК объявил Мао Цзэдуна «великим марксистом, пролетарским революционером, военачальником и генералом». По оценке Сяопина, Мао, насаждавший народные коммуны, был плохим на 3/10, но хорошим на 7/10.


Компартия ослабила давление на экономику в целом. Главам предприятий дали больше свобод и избавили их от идеологической нагрузки. Это означало, что отныне инициатива и работа ради прибыли поощряется, а фабрики и заводы получали возможность продавать свои товары на рынке. Разрешили также объединять китайские предприятия с зарубежными компаниями — такие слияния рассматривали как источник современных технологий и иностранной валюты.

В конечном счете, во время второго этапа больших реформ (1984 — 1992 годы) плановую систему постепенно демонтировали, и экономика перешла, в основном, на рыночную модель. «Не стоит сковывать себя идеологическими и практическими абстрактными спорами о том, какое имя это все носит — социализм и капитализм», — говорил Дэн Сяопин.

Открытые двери

При Дэн Сяопине в КНР разрешили прямые иностранные инвестиции и международную торговлю. Сам он много ездит по миру и налаживает связи с самыми разными странами. Так, он встретился в Белом доме с президентом США Джимми Картером. Улучшились отношения с соседней Японией. В Стране восходящего солнца Дэн видел успешный пример эффективного проведения экономических преобразований и бурного развития.

Важнейшим достижением Сяопина также считается провозглашение принципа «Одна страна — две системы»

Важнейшим достижением Сяопина также считается провозглашение принципа «Одна страна — две системы». В 1984 году КНР и Великобритания подписали соглашение о возвращении Гонконга Китаю. Экономическую и политическую систему города, сложившуюся за время британского владения, Дэн согласился не менять на протяжении 50 лет. На таких же условиях Португалия вернула Китаю Макао. Кроме того, в КНР стали действовать особые экономические зоны, успешно привлекавшие иностранные инвестиции.


В 2019 году Китай занял второе место в мире по объему ВВП с показателем в 15,27 триллиона долларов. Для сравнения: на первой строчке находятся США (22,32 триллиона), на третьей — Япония (5,41 триллиона), на одиннадцатом — Россия (1,66 триллиона).

В 2000 году ВВП Китая равнялся 1,21 триллиона долларов. То есть за последние 20 лет экономика КНР выросла почти в 13 раз. А с начала системных реформ, за 40 лет в 50 раз.

С 1980 по 1989 годы экономика КНР в среднем каждый год прибавляла 9,75%, с 1990 по 1999 годы 10%, с 2000 по 2009 годы — 10,4%, с 2010 по 2019 годы — 7,62%.

Экспорт из Китая увеличился в 250 раз — с 10 миллиардов долларов в 1978 году до 2,39 триллиона долларов в 2019-м. КНР остается крупнейшим экспортером товаров в мире.

За это же время более 850 миллионов человек в Китае сумели выбраться из нищеты.

Источники: МВФ, Всемирный банк, Главное таможенное управление КНР

Теория перманентной реформы

Дэн Сяопин отказался от всех постов в 1989 году. Весной 1992-го он поехал в турне по южным городам Китая, добившимся наибольшего процветания благодаря преобразованиям. В ходе поездки «товарищ Дэн» — так теперь его стали называть — постоянно выступал и рассказывал о пользе последовательного реформирования экономики и опасности отказа от политики открытости.

Умер Дэн Сяопин 19 февраля 1997 года в возрасте 92 лет. Его официально провозгласили «великим марксистом, великим пролетарским революционером, государственным деятелем, военачальником и дипломатом», а также «великим архитектором китайских экономических реформ и социалистической модернизации».

Преобразования в КНР продолжаются вот уже 40 лет. За это короткое время Китай из страны, страдающей от голода и бедности, превратился в огромный производственный, торговый и транспортный центр, в государство, способное заниматься инфраструктурными мегапроектами, сложными научными разработками и ставшее домом для гигантских корпораций.

Все лидеры Китая после Дэна Сяопина неизменно объявляли себя приверженцами принципа «проведения всестороннего углубления реформ и открытости».

Сообщение Полет дракона. Как Китай совершил экономическое чудо появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/china-miracle/feed/ 0
Вестник бури. Как защитить свои накопления в кризис https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/storm/ https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/storm/#respond Thu, 19 Mar 2020 07:55:00 +0000 https://journal.tkbip.ru/?p=2206 Распространяющийся коронавирус, срыв сделки ОПЕК+ и последовавший за ним обвал на фондовом и валютном рынках — сочетание этих факторов оказывает давление на финансовую систему России, предупреждают аналитики. Они говорят о росте вероятности начала очередного кризиса. О том, как защитить свои накопления в условиях турбулентности — в нашем новом материале. Ловушка нефти Вероятность начала финансового кризиса […]

Сообщение Вестник бури. Как защитить свои накопления в кризис появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
Распространяющийся коронавирус, срыв сделки ОПЕК+ и последовавший за ним обвал на фондовом и валютном рынках — сочетание этих факторов оказывает давление на финансовую систему России, предупреждают аналитики. Они говорят о росте вероятности начала очередного кризиса. О том, как защитить свои накопления в условиях турбулентности — в нашем новом материале.

Ловушка нефти

Вероятность начала финансового кризиса в России резко выросла. Об этом свидетельствуют данные Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА, имеет аккредитацию Банка России). АКРА рассчитывает специальный индекс финансового стресса для страны — ACRA FSI. Его пороговое значение или граница перехода системы в состояние кризиса равна 2,5 пункта. 10 марта индекс увеличился до отметки в 3,12 пункта. К 13 марта ACRA FSI достиг 3,69 пункта.

Столь резкие колебания ACRA FSI фиксировались всего 12 раз — в 2008, 2009 и 2014 годах

Столь резкие колебания ACRA FSI фиксировались всего 12 раз — в 2008, 2009 и 2014 годах, отмечается в материалах агентства. Причем в октябре 2008 года он подскакивал до 8,02 пункта (тогда мировой финансовый кризис ударил по РФ), в январе 2009-го — до 10 пунктов (кризис разгорелся), в декабре 2014-го — до 7,2 пункта (обвал нефтяных котировок, рекордное с 1999 года падение курса рубля, повышение ключевой ставки до 17%).

«Значения индекса выше 2,5 пункта могут означать повышенную вероятность начала финансового кризиса, однако не обязательно являются свидетельством перехода в фазу кризиса. Так, в начале 2016 года индекс ACRA FSI превышал критическую отметку в 2,5 пункта в течение непродолжительного периода времени, но финансового кризиса за этим не последовало», — указывают в АКРА.


Индекс финансового стресса для России растет из-за негативного влияния двух факторов. 

Первый — китайский коронавирус. Вспышки болезни плохо сказываются на деловой активности во многих странах. Промпроизводство в Китае в январе — феврале упало на 13,5%, что стало худшим результатом за последние 30 лет. Растет давление на финансовые рынки, а вместе с ним и спрос инвесторов на качественные низкорисковые активы. В то же время, из-за спада экономической активности снижается спрос на нефть.

Второй — срыв сделки ОПЕК+. 6 марта стало известно, что картель и нефтедобывающие страны (Россия, Казахстан, Азербайджан) попытались договориться о совместных действиях в условиях эпидемии коронавируса, но не сошлись в параметрах сделки по сокращению добычи. Россия предлагала оставить их прежними минус 1,2 миллиона баррелей в сутки — как минимум до конца второго квартала или до конца года. Саудовская Аравия настаивала на сокращении в 1,5 миллиона баррелей. Саудиты объявили нефтяную войну и начали распродавать черное золото со скидкой. К королевству присоединились Ирак и Кувейт.    

В результате с 6 по 13 марта стоимость эталонного сорта Brent опустилась с 45 до 33 долларов за баррель, доллар подорожал с 68 до 73 рублей, евро — с 76 до 81 рубля. За это же время индекс Мосбиржи упал с 2 773 до 2 316 пунктов, РТС — с 1 291 до 992.    

Источники: АКРА, биржа ICE, Investing.com, Мосбиржа


Запас прочности

12 марта премьер-министр Михаил Мишустин напомнил, что четыре года назад нефть тоже была дешевой. И тогда, по его словам, последствия оказались незначительными, а российская экономика показала свою гибкость. Мишустин также подчеркнул, что страна уже не первый год живет в условиях низкой инфляции.

«У нас сейчас большой запас прочности. Золотовалютные активы Банка России превысили 570 миллиардов долларов. Более чем в 10 триллионов рублей оценивается объем ликвидных средств Фонда национального благосостояния. И даже при устойчиво низких ценах на нефть для компенсации бюджетных потерь этих средств нам хватит на много лет», — сказал глава кабмина.

Через несколько дней «Ведомости» со ссылкой на источники сообщили, что Правительство подготовило антикризисный план поддержки экономики в условиях распространения коронавируса. По предварительным данным, объем фонда составит 300 миллиардов рублей. Их планируют направить на поддержку бизнеса, регионов, госкомпаний и населения.

14 марта глава Минфина Антон Силуанов признал, что распространение коронавируса намного сильнее влияет на российскую экономику, чем обвал нефтяных цен, поскольку затрагивает целый ряд отраслей, в том числе перевозки, туризм и торговлю.

При этом российский бюджет может профинансировать все расходы даже при низких ценах на нефть, говорил Антон Силуанов в конце февраля, когда баррель Brent стоил почти 50 долларов.

«Бюджет наш защищен, резервы созданы. Сейчас мы при цене на нефть даже около 30 долларов за баррель, я фантазирую, мы в течение четырех лет профинансируем спокойно наши расходы», — заявил министр финансов.

«Низкие цены на нефть не должны продержаться долго», — комментирует, в свою очередь, Управляющий директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) Владимир Цупров. Эксперт поясняет, что дешевое сырье — это проблема для множества американских производителей нефти. Кроме того, спрос на нефть восстановится сразу, как уйдет паника от бесконтрольного распространения коронавируса, а КНР и Республика Корея показали, что болезнь можно взять под контроль, добавляет Цупров.

Тихая гавань

Шторм на валютном, нефтяном и фондовом рынках, а также ситуация с коронавирусом станут хорошей проверкой на прочность для финансово-экономической системы России, выстроенной за последнюю пятилетку. Правительству действительно удалось стабилизировать макроэкономическую ситуацию: инфляция остается самой низкой за всю историю страны, резкого роста цен на товары и услуги после скачков валютных курсов не наблюдается. Уверенности властям придают и накопленные резервы. Все это результат грамотного и последовательного управления в экономической сфере.

Отечественный финансовый рынок также дает россиянам возможность заняться вдумчивым планированием и эффективным управлением собственных капиталов. Защититься в кризисные времена и пройти через них без серьезных потерь поможет надежная подушка безопасности.

ПИФы — очень удобный инструмент для формирования подушки безопасности

Персональный резервный фонд необходимо формировать именно с оглядкой на возможную нестабильную ситуацию: слишком много факторов сегодня влияют на развитие экономики всех государств. А это значит, что для снижения уровня неопределенности необходим диверсифицированный портфель. Собрать его можно с помощью паевых инвестиционных фондов.

ПИФы — очень удобный инструмент для формирования подушки безопасности. Они позволяют инвестировать в активы разных классов. Например, в облигации, акции, драгоценные металлы, иностранную валюту. И у клиентов есть широкий выбор стратегий, по которым их активами будут управлять — рублевые, валютные и смешанные с различной степенью риска.

Например, ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд сбалансированный» подходит тем, кто заинтересован в долгосрочном инвестировании и в сочетании среднего риска и доходности. Портфель данного фонда состоит из двух частей. Первая — консервативная. Она инвестируется в качественные облигации надежных российских компаний. Вторая часть вкладывается в широкий спектр российских и иностранных акций или облигаций с большим потенциалом доходности. За последние шесть лет инвестиционные паи фонда выросли в цене на 76,83%, а смешанные активы защитили инвесторов от турбулентности на рынках.

Традиционно тихой гаванью для инвестора считается золото. Драгметалл выступает в качестве надежного защитного актива, спрос на который растет именно в кризисные времена. Инвестировать в золото также можно с помощью ПИФов. Высокорисковый валютный ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Золото» за последний год подорожал в рублевом выражении более чем на 16%, а за шесть лет — почти на 83%.


Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд сбалансированный» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за №0078-58234010; прирост стоимости пая на 28.02.2020: за 3 мес.: -2,67%, за 6 мес.: -1,93%, за 1 г.: 0,89%, за 3 г.: 18,47%); ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.12.2010 г. за №2026-94198244; прирост стоимости пая на 28.02.2020: за 3 мес.: 9,40%, за 6 мес.: 0,54%, за 1 г.: 16,26%, за 3 г.: 31,19%).

Сообщение Вестник бури. Как защитить свои накопления в кризис появились сначала на Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс.

]]>
https://journal.tkbip.ru/2020/03/19/storm/feed/ 0