После турбулентного 2023 года самое время узнать, что изменилось на рынке инвестиций, чтобы правильно перераспределить активы.
В прошлом году рынок акций предоставил целый ряд интересных возможностей для инвесторов. Несмотря на то, что потери с 2022 года так и не были им отыграны, и восстановление до максимальных значений еще не произошло, динамика оказалась весьма впечатляющей. Структура торговли акциями российских компаний поменялась радикально — если до февраля 2022 года основными игроками рынка были крупные институциональные инвесторы (как правило, зарубежные), то в 2023 году рынок акций стал представлять собой не слишком прогнозируемую структуру. Значительную роль в ценообразовании тех или иных бумаг стали играть физические лица, число которых продолжает увеличиваться, и эта динамика сохранится. Этот факт дал возможность управляющим в течение года проводить взвешенные точечные операции, которые при понимании работы поведенческих паттернов частных инвесторов позволили активно зарабатывать на акциях второго и третьего эшелона при всей волатильности данного рынка.
Сохранение высокого уровня инфляции в первой половине 2024 года будет выступать в качестве квази-защитного фактора для рынка акций
Взгляд профессиональных игроков фондового рынка на акционную составляющую 2024 года остается достаточно оптимистичным. Присутствует понимание наличия достаточного объема денежных средств в отечественной экономике, запускаются различные программы, стимулирующие долгосрочное инвестирование, например, такие, как программа привлечения средств частных инвесторов на персональные долгосрочные счета, счета ИИС-3, сохранится и приток физических инвесторов на рынок акций, что позволит ему только укрепляться. Существует при этом и определенная доля рисков. Прежде всего, в пределах первого полугодия 2024 года, ожидаемо, останется высокой ключевая процентная ставка ЦБ РФ, что приведет к оттоку некоторой доли физических лиц в депозиты. Также в течение года присутствуют риски возможных дополнительных налоговых изъятий у бизнеса со стороны государства, аналогичных уже состоявшимся в 2023 году у компаний сектора промышленного производства. В данном случае эти налоговые изъятия могут прийтись на долю компаний банковского сектора, для которых прошедший год был весьма успешным. Эти факторы риска будут служить причиной дальнейшей волатильности рынка акций.
В 2024 году стоит ожидать выхода на рынок IPO значительного числа новых компаний. Привлечение на IPO актуально как для крупных, так и для достаточно мелких эмитентов. Эти факторы также будут отвлекать внимание частных инвесторов от уже присутствующих на рынке ценных бумаг. Динамика развития данных составляющих будет также оказывать значительное влияние на уровень волатильности рынка акций, тем не менее, отдельные группы акций смогут продемонстрировать хорошую доходность.
Рынок облигаций в 2023 году показал недостаточно высокую доходность, причина тому — рост ключевой ставки. Однако стоит отметить, что денежно-кредитная политика ЦБ РФ вполне прогнозируема, понятна и заслуживает доверия, а потому при взгляде на тенденции в макроэкономике можно делать достаточно точные прогнозы развития рынка. При этом пребывание в качественных краткосрочных облигациях в 2023 году позволило УК нарастить активы инвесторов. При сохранении ключевой ставки на высоком уровне и существенной же инфляции в первой половине 2024 года также наступает благоприятный момент для того, чтобы зафиксировать доходность уже в облигациях со среднесрочным горизонтом от 3 до 5 лет. Таким образом, можно получить доходность в 11-12%, а при умеренном снижении ключевой процентной ставки и дополнительные 6-10% от ценовой переоценки данных бумаг. Ожидаемая итоговая доходность получается уже на отметке более 20%. Исходя из вышесказанного, можно назвать 2024 год годом облигаций. В этом отношении доходность по облигациям превысит и доходность по депозитам (составляющую даже 16%), ограниченным по срокам размещения и ликвидности.
Если же говорить про сбалансированные инвестиционные стратегии, состоящие из облигаций и акций, то можно ожидать доходность существенно выше 20%, таких цифр не было в течение долгого времени. С позиции «риск-доходность» в 2024 году преобладает смещение стратегий в сторону доходности, поскольку для профессионалов фондового рынка вероятность дальнейшего повышения ключевой процентной ставки существенно меньше вероятности ее понижения.
Основная миссия фондового рынка — быть инструментом эффективного ценообразования стоимости активов
Паевые инвестиционные фонды ТКБ Инвестмент Партнерс ожидаемо будут сохранять динамику повышения доходности. Задача команды управляющих — доказать, что успехи 2023 года не являются везением или случайностью, а закономерны, являются следствием профессионального управления, измеряемого соотношением доходности и волатильности и постоянством результата. Направление ОПИФ при этом является стратегически важным для компании, поскольку это качественный продукт, созданный на основе долгосрочной экспертизы. Компания правильно проанализировала и переосмыслила весь механизм функционирования отечественного фондового рынка, модернизировала инвестиционные процессы, дополнила штат новыми специалистами высокого уровня в турбулентном 2023 году. ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд сбалансированный» является лидером среди сопоставимых фондов в России по итогам 2023 года*, и это большая честь и ответственность для УК. Таким образом, всю наработанную командой экспертность удалось упаковать в качественные инвестиционные продукты для розничных клиентов, что позволяет им экономить время и минимизировать риски. В этом, в том числе, состоит миссия ТКБ Инвестмент Партнерс.
2024 год будет очень важен для компании, поскольку недавно президентом России был подписан закон о долевом страховании жизни (ДСЖ), перенимающий целый ряд важных зарубежных практик. Аналогичный продукт существует во многих странах и предполагает наличие инвестиционных инструментов внутри «страховой оболочки». Закон вступит в силу 1 января 2025 года, то есть за текущий год все участники рынка — страховые компании и УК — должны полностью подготовиться к трансформации своей продуктовой линейки. В этом отношении видится более целесообразным не создание отдельных фондов внутри страховых компаний, а привлечение профессиональных инвестиционных управляющих для совместной работы. Демонстрация за 2024 год уже многолетнего трек-рекорда среди ОПИФ, который является наилучшим по показателям, становится стратегически значимым направлением для ТКБ Инвестмент Партнерс и открывает возможности для создания совершенно нового продукта.
Инвестиции в облигации — стратегическая ставка 2024 года
Интересной перспективой в контексте выхода новых игроков на рынок IPO может стать разработка отдельного продукта для розничных клиентов, сформированного из набора акций новых компаний. Фонд, созданный из IPO, мог бы стать интересной альтернативой имеющимся вариантам работы с данными активами и продемонстрировать опережающую динамику доходности, например, по сравнению с индексом Мосбиржи. Данное направление развития фондового рынка будет актуальным в течение ближайших лет. При этом подход к выбору эмитентов для ТКБ Инвестмент Партнерс есть и будет оставаться крайне избирательным и осознанным в контексте целого комплекса критериев, параметров математического моделирования и количественных оценок.
Своего рода всепогодным активом для инвестора по-прежнему остается золото. Присутствие его в долгосрочном портфеле обосновано, если грамотно подойти к распределению долей в его составе. В формате глобального фондового рынка золото является квазивалютным активом, поскольку котировки этого ценного металла определяются в долларах США. Потому в периоды неопределенности золото играет роль защитного актива. При ожидаемом снижении процентной ставки в США в 2024 году цены на глобальные активы, такие как металлы, нефть и т.д., пойдут вверх. Иметь в инвестиционном портфеле долю золота в 5-10 % остается целесообразным.
Понимание структуры рынка и динамики его волатильности дает возможность качественных инвестиций для профессиональных участников
Что же касается такого традиционно востребованного в России инвестиционного актива, как недвижимость, то в целом тренд постепенно меняется. Остается актуальным приобретение недвижимости с долгосрочными планами на горизонте порядка 10 лет — например, в качестве покупки для взрослеющих детей. Стоит учитывать, что более интересным для покупателей окажется именно рынок вторичной недвижимости. Некоторая волатильность цен в течение длительного периода времени будет компенсирована ростом стоимости. Однако доля такого спроса на рынке несущественна. Спекулятивная же составляющая инвестирования в недвижимость с коротким горизонтом в 1-3 года в контексте высокой процентной ставки, сокращения программы льготной ипотеки и повышения минимального взноса по ней едва ли будет актуальной. Массовый инвестиционный спрос на недвижимость будет ожидаемо сокращаться.
Универсальным советом для всех инвесторов остается ориентирование на диверсифицированный портфель, состоящий из золота, значительной части облигаций, некоторого процента акций, а максимум 10-15% наличествующих средств можно вложить и в жилую недвижимость на долгий срок.
Авторы: Дмитрий Тимофеев, Генеральный директор ТКБ Инвестмент Партнерс и Наталья Максимова
Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.
ТКБ Инвестмент Партнерс (Акционерное общество) (Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00069 выдана ФКЦБ России 17 июня 2002 года).
ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд сбалансированный» (Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФКЦБ России 24.12.2002 г. за № 0078-58234010; прирост стоимости пая на 31.01.2024: за 1 мес.: 7.52%, за 3 мес.: 7.84%, за 6 мес.: 8.19%, за 1 г.: 56.29%, за 3 г.: 31.00%, за 5 л.: 65.84%).
Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Получить информацию о паевом инвестиционном фонде и ознакомиться с Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, с иными документами, предусмотренными Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно на сайте в сети Интернет по адресу: www.tkbip.ru, а также по адресу: Российская Федерация, 191119, Санкт-Петербург, улица Марата, дом 69–71, лит. А, или по телефону (812) 332-7-332, у агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фонда (со списком агентов можно ознакомиться на сайте в сети Интернет по адресу: https://tkbip.ru/sales/).
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться или уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
