История фондовой биржи в Российской империи

Еще в эпоху Великого Новгорода на Руси проходили купеческие собрания, носившие отчасти биржевой характер. После разгрома новгородской республики Иваном Грозным, при новых царях – Романовых – в XVII веке такие собрания проходили уже в Москве, Нижнем Новгороде и других городах. Повсеместный характер имела ярмарочная торговля, однако ни в XVII, ни в XVIII веках она так и не переросла в биржевую.

Первая биржа в России возникла не как результат самоорганизации купечества, а по повелению Петра I в 1703 году как собрание купцов на Троицкой площади Санкт-Петербурга. Решающую роль в этом решении Петра Великого сыграло его посещение товарной биржи в Амстердаме. В 1705 году по высочайшему приказу для первой российской биржи было построено особое здание и указаны часы для проведения в нем собраний купечества – время проведения торговой сессии. Такие же биржи Петр I предполагал организовать и в других городах.

Первая биржа в России возникла не как результат самоорганизации купечества, а по повелению Петра I

16 января 1721 года был издан «Регламент, или Устав Главного магистрата», в 18-й главе которого «О биржах или схожих местах» говорилось:

«Такожде надлежит в больших приморских и прочих купеческих знатных городах со временем же в удобных местах недалеко от ратуши. По примеру иностранных купеческих городов построить биржи, в которых бы сходились торговые граждане для своих торгов и постановления векселей. Также и для ведомостей о приходе и отпуске кораблей и коммерции: понеже в таком месте каждый купец и продавец в один час по вся дни тех может найти, с которыми ему нужда есть видетися».

Первая Санкт-Петербургская биржа оказалась в России не слишком удачным коммерческим институтом для русской торговли начала XVIII века. Более века Петербургская биржа влачила жалкое существование, пока не была реорганизована блестящим российским министром финансов – графом Канкрином, при Николае I. Именно по указанию министра финансов был написан и утвержден первый в России Устав Санкт-Петербургской биржи и создан Биржевой совет.

Вид на Санкт-Петербургскую биржу со стороны Большой Невы. Раскрашенная гравюра И. В. Ческого. 1810-е гг.

Включение частного капитала в состав пайщиков резко оживило и ускорило процесс становления российских биржевых структур. В течение почти целого столетия биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной официально признанной в России. Только в 1789 году была учреждена вторая биржа в Архангельске. Не ранее 1796 года появилась третья официальная биржа — в Одессе, в 1811 году — четвертая биржа в Рыбинске, не ранее 1816 года — пятая в Варшаве, шестой по счету была биржа в Москве, получившая только в 1837 году «Правила для Биржевого комитета».

В течение почти целого столетия биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной официально признанной в России

В первой половине XIX столетия произошли значительные изменения в организационном устройстве первых российских бирж. В Петербурге, Москве, Рыбинске, Одессе были учреждены Биржевые комитеты и приняты уставы Петербургской, Рыбинской и Одесской бирж. До этого времени биржа фактически представляла собой только помещение, отведенное властями для собраний купечества. Биржевого общества с определенным кругом прав и обязанностей, официально зарегистрированного правительством, не существовало.

С 1704 года Петербургская биржа размещалась в различных зданиях, а в 1816 году специально для нее было построено здание на стрелке Васильевского острова (1805–1810 годы, архитектор Ж. Ф. Тома де Томон), где сосредотачивалась деловая жизнь города и до середины XIX века находился торговый порт. В 1816 году, вскоре после открытия нового здания на Васильевском острове, на Петербургской, а затем и на других биржах возникли два органа биржевого самоуправления:

  • Общее собрание всего биржевого купечества, собиравшееся обыкновенно один раз в году для утверждения отчета Биржевого комитета и выборов новых членов (в экстренных случаях общие собрания могли созываться и чаще)
  • Биржевой комитет, являвшийся исполнительным органом общего собрания, на который была возложена забота о соблюдении порядка во время биржевых собраний, разбирательство споров и недоразумений в среде биржевого купечества, а также обязанность сообщать в надлежащие учреждения о серьезных нарушениях закона.

До первой половины XIX столетия биржа фактически представляла собой только помещение, отведенное властями для собраний купечества

С образованием министерств при Александре I биржи из ведения Коммерц-коллегии перешли в подчинение Министерства коммерции, с его упразднением в 1810 году биржа вместе с таможней были переданы в Министерство финансов по Департаменту внешней торговли.

Молебен в главном зале Санкт-Петербургской биржи в день открытия бюста императора Александра III. 1903 г.

Усложнившаяся с течением времени биржевая техника требовала кодификации уже устоявшихся обычаев и официального признания прав и привилегий биржевого купечества. В 1830 году Петербургский биржевой комитет поручил биржевому старшине К. И. Мейснеру составить проект устава Санкт-Петербургской биржи. В конце 1831 года Мейснер представил проект, составленный по образцу уставов автономной английской биржи и бирж вольных немецких городов, в соответствии с установившимися обычаями на Петербургской бирже и существовавшим российским законодательством. 5 октября 1832 года устав Санкт-Петербургской биржи был «высочайше утвержден» и получил силу закона.

До середины XIX столетия российские биржи оставались исключительно товарными. На них совершались в основном сделки по покупке и продаже товаров, страхованию судов, и реже, в связи с товарными операциями, заключались сделки с векселями и иностранной валютой. В России еще не было объектов для фондовой торговли: акционерных компаний почти не существовало, а государственный долг выражался в бумажных деньгах.

В 1802 году через Санкт-Петербургский порт и биржу прошло около 45% импорта в Россию и около 48% российского экспорта, но уже с 1850–60-х годов доля биржи во внешнеторговом обороте начала снижаться в связи с развитием торговли через порты Юга России, прежде всего через Одессу (где в 1796 году возникла своя биржа). Однако биржевой оборот продолжал расти. Основными товарами биржевой торговли были хлеб, пенька, лён, воск, щетина, шерсть, кожа, сахар, колониальные товары, металл, каменный уголь.

До середины XIX столетия российские биржи оставались исключительно товарными

Лишь со второй четверти XIX века на Петербургской бирже стали происходить весьма значительные изменения. Кроме возросших оборотов с товарами и сделок фрахтовых, вексельных и валютных, новым явлением стали сделки с ценными бумагами. Необходимый материал для операций с бумажными ценностями появился в 1809 году, когда русское правительство выпустило первый внутренний 7%-ный заем на 3 млн рублей ассигнациями. В следующем году был выпущен новый, на этот раз 6%-ный внутренний заем на 20 млн рублей ассигнациями.

Отдел (секция) Международного коммерческого банка в здании Санкт-Петербургской биржи

Остро нуждаясь в деньгах, правительство продолжило выпуск внутренних займов для финансирования расходов, вызванных Отечественной войной и заграничным походом русской армии. В 1817–1819 годах было размещено еще пять 6%-ных займов на общую сумму в 331 млн рублей. В то же время часть из ранее выпущенных за границей русских бумаг вернулась в Россию и также попала в биржевой оборот.

Сделки с ценными бумагами заключались на Санкт-Петербургской бирже с начала 1830-х годов, но по правилам торговли обычными товарами, при этом были разрешены две фондовые операции: поставка векселя и покупка-продажа ценных бумаг за наличные (кассовые сделки). Срочные сделки рассматривались как спекулятивные и запрещались (разрешены в 1893 году). Особое развитие фондовые сделки получили с 1860–70-х годов.

В 1864 году заведование биржевыми учреждениями было передано из упраздненного Департамента внешней торговли в преобразованный Департамент торговли и мануфактур того же Министерства финансов. В 1900 году по инициативе министра финансов С. Ю. Витте на бирже был организован Фондовый отдел (фактически – самостоятельно фондовая биржа).

Срочные сделки рассматривались как спекулятивные и запрещались

С 5 июля 1900 года все биржи перешли в ведение отдела торговли, состоявшего в составе Министерства финансов, а с 1905 года – Министерства торговли и промышленности. При этом было допущено исключение для фондового отдела Санкт-Петербургской биржи, который находился в ведении Особенной канцелярии по кредитной части Министерства финансов.

К началу 1908 года к котировке на Санкт-Петербургской бирже было допущено 515 наименований ценных бумаг, к началу 1913 – 618 (323 облигации, 295 акций и паев), к началу 1914 – около 700 (на всех российских биржах – 800 наименований). По количеству находившихся в котировке ценных бумаг фондовая биржа в Санкт-Петербурге уступала лишь Лондонской, Парижской, Берлинской и Нью-Йоркской. Отчеты о биржевом дне публиковались в газете «Биржевые ведомости».

Группа членов совета Санкт-Петербургской биржи. 1903 г.

В XIX и начале XX веков в России наблюдалось бурное развитие биржевой торговли. И хотя в общей сложности функционировало более 100 бирж, Санкт-Петербургская биржа продолжала занимать лидирующие позиции. В ее котировках преобладали акции крупнейших коммерческих банков и промышленных предприятий.

Следует отметить, что правительство весьма благосклонно относилось к появлению новых бирж, но особо не форсировало этот процесс. К тому же Министерству финансов было хорошо известно, что некоторые биржи существовали только на бумаге: официально были утверждены их уставы, избраны Биржевые комитеты, но биржевые собрания не собирались вовсе.

Тем не менее биржи в России хоть и медленно, но неуклонно превращалась в регулирующий механизм хозяйственной жизни страны. Вследствие утраты Петербургом в 1850–1860-х годах значения основного центра российской торговли изменилось и положение столичной биржи. Возросла роль некоторых провинциальных бирж, особенно в портовых и поволжских городах страны. Но если значение Петербургской биржи как товарной уменьшилось, то роль в качестве фондовой возросла. Она стала центром обращения как государственных, так и всевозможных частных промышленных бумаг.

Биржи в России превращалась в регулирующий механизм хозяйственной жизни страны

В конце 1860-х – начале 1870-х годов Санкт-Петербургская биржа способствовала концентрации значительных капиталов для железнодорожного строительства, привлечению средств для акционерного учредительства первых частных коммерческих банков и промышленных предприятий в России. Только благодаря бирже стало возможным слияние многих, даже незначительных, денежных средств в гигантские скопления акционерных капиталов, требуемых для учредительства новых предприятий.

Биржи имелись почти во всех более или менее крупных торговых городах страны. 30 мая 1905 года последовало высочайшее соизволение на созыв Съездов представителей биржевой торговли и сельского хозяйства. I Всероссийский съезд состоялся в конце ноября 1906 года в Санкт-Петербурге.

Лакеи у главного входа Санкт-Петербургской биржи. 1903 г.

Несмотря на успехи в территориальном распространении, в целом биржевая торговля в дореволюционной России несла на себе черты значительной отсталости. Особенно это заметно при сравнении провинциальных российских бирж и бирж столичных, близких по уровню развития ко многим западноевропейским биржам. На некоторых российских биржах, например, Нижегородской, Рыбинской и др., преобладали почти исключительно фрахтовые сделки, а сами биржи функционировали только во время навигации.

В целом биржевая торговля в дореволюционной России несла на себе черты значительной отсталости

Особенностью российских бирж являлось то, что они, в отличие от заграничных, были не только специфическими рынками, но и с середины 1870-х годов представляли интересы торговых и промышленных кругов перед правительством. То есть выполняли функции, которые в большинстве европейских стран возлагались на торгово-промышленные палаты. В основе деятельности русских биржевых учреждений было положено двойственное начало. Они действовали в качестве как органов биржевой торговли, так и совещательных органов торгово-промышленного класса.

Кроме забот о биржевой торговле, на Биржевые комитеты возлагалось представительство перед правительством о нуждах и пользе торговли и промышленности, подача заключений по разным вопросам в области торгово-промышленной жизни. Многие из провинциальных бирж, учрежденные после 1905 года, возникли не столько ради торговли, сколько вследствие назревших потребностей в представительстве местных торгово-промышленных интересов в законодательных учреждениях.

Биржи в России к концу XIX века окончательно превращаются в необходимый институт рыночной экономики, без которого была невозможна деятельность многих торгово-промышленных предприятий и кредитных учреждений страны.

Главной и центральной биржей страны была Петербургская общая (товарная) биржа, ее бюллетенями и ценами на большинство товаров пользовались все провинциальные российские биржи. Исключительное положение занимала Петербургская фондовая биржа, ее курсами и котировкой пользовались все остальные российские биржи. К биржам «второго эшелона» следует отнести Московскую, Варшавскую, Одесскую, Харьковскую и Рижскую. Все остальные российские биржи почти не имели никакого международного значения, оставаясь центрами исключительно местной торговли и органами представительства местного купечества.

Биржи в России к концу XIX века окончательно превращаются в необходимый институт рыночной экономики

С началом Первой мировой войны все российские фондовые биржи были закрыты. Функционировали только биржи товарные и Биржевые комитеты. В январе–феврале 1917 года на непродолжительное время открылись биржи в Петрограде, Москве и ряде других городах, но функционировали они недолго.

В Советской России в период НЭПа биржи на непродолжительное время вновь возобновили свою деятельность. В результате принятых в 1922–1923 годах правительственных постановлений начался быстрый количественный рост бирж. Если в 1921 году их было шесть, в конце 1922 года – 61, то в 1925 году насчитывалось 104 биржи. Для объединения и представительства общих интересов бирж в январе 1923 года был созван Съезд представителей биржевой торговли, на котором создан организационный центр – Бюро съездов биржевой торговли (позже – Совет съездов). Однако с 1925 года советское правительство приступает к постепенному свертыванию биржевой торговли. В начале 1930 года постановлением Совнаркома все существовавшие в СССР биржи были ликвидированы.

 


Источники: Ли­зу­нов П. В. Санкт-Пе­тер­бург­ская бир­жа и рос­сий­ский ры­нок цен­ных бу­маг: 1703–1917 гг. СПб., 2004; Ти­мо­фе­ев А. Г. Ис­то­рия Пе­тер­бург­ской бир­жи. СПб., 1903; Не­ми­ров Г. А. Опыт ис­то­рии С.-Пе­тер­бург­ской бир­жи в свя­зи с ис­то­ри­ей С.-Пе­тер­бур­га, как тор­го­во­го пор­та. СПб., 1888–1898. Вып. 1–13; Мошенский С. З. Рынок ценных бумаг Российской империи.. — М.: Экономика, 2014.

Мы в Telegram

Новости финансового рынка у вас в кармане